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경영권 분쟁은 보통 주가에 어떤 영향을 주나요?!

안녕하세요. 임진우 경제전문가입니다.모든 주식회사는 보유한 주식에 따라서 의결권 혹은 경영권을 소유하게 됩니다.주주 중 많은 주식을 보유하고 있는 대주주 급은 경영권에 영향을 줄 수 있는 주체가 되겠지요.최대주주는 아니지만 대주주의 경우는 경영권 프리미엄이라는 보이지 않는 추가 가치를 보유하게 됩니다.즉, 시장에 거래되고 있는 시장가격보다 더 높은 가격으로 "누군가"에게 팔 수 있겠죠.그렇기 때문에 경영권 분쟁이 일어나는 경우 보통 대주주 혹은 최대주주가 "경영권"을 위해 주식을 매입하게 되므로경영권 프리미엄이 붙게 되고, 이는 시장에서 경영권 프리미엄이 가산된 가격까지 오르는 직접적인 이유가 됩니다.물론 경영권 프리미엄이 도대체 얼마냐! 라고 궁금할 수 있지만, 이는 기업 상황 및 업황에 따라 다릅니다.그렇지만 보통 50% 수준 가산되는 것이 일반적이라고 볼 수 있습니다. 쉽게 설명해드리면 다음과 같습니다.1) ㅇㅇ전자의 주식을 약 4% 보유하고 있는 개인이 있다고 가정해봅니다.2) 그런데 ㅇㅇ전자의 대주주는 20%만 보유하고 있어 지배력이 약하다고 판단, 4% 보유하고 있는 개인에게 주식을 팔라고 제안합니다.3) 4%보유하고 있는 개인은 지금 시장에서 10만원에 거래되고 있는데 적어도 15만원은 받아야 겠다고 역제안을 합니다.4) 최대주주는 그 가격이 경영권 프리미엄 수준이라고 판단 15만원에 주식양수도계약을 체결합니다.5) 해당 사안이 공시 혹은 루머 등으로 퍼지게 되면 10만원에 거래되고 있는 주가는 15만원 가까이 일시적으로 움직이게 됩니다. 6) 하지만 대부분의 경우는 이러한 매매가 끝나고 난 후 다시 원래 가격인 10만원대로 수렴하는 것이 보통입니다.위 사례는 경영권 프리미엄을 쉽게 설명드리기 위해 노말한 상황을 가정하였고,최근 고려아연 영풍의 경우는 상황이 좀 더 격화되어 있습니다.두 대주주 주체가 서로 지분을 늘리기 위해 시장에서 주식을 추가로 사들이고자 하므로,강력한 수요가 자극되어 주가가 급등하게 되었죠. 물론 매수청구가격(사들이기 원하는 가격)이 제시되었기 때문에기준점이 잡힌 것도 이유가 되겠습니다.경영권을 획득하기 위해 주식을 사들이고자 하는 강력한 수요가 발동되기 때문에 주가가 일시적으로 오른다고 해석하는 것이 쉽구요.일련의 상황이 종료가 되면, 해당 주가는 회사의 기업가치 대로 수렴하기 때문에, 투자를 하시게 될 경우에는단기적인 차익을 노리시고 Exit 하시거나, 경영권 변동 이후 기업의 모멘텀이 발생할 수 있겠다는 확신이 있다면 장기투자도 도전해볼만 합니다.

경제 / 주식·가상화폐

24.10.11

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