배당 수익률 9.24% 원격의료 헬스케어 기업의 우선주

안녕하세요, 카레라입니다.

헬스케어 기업의 우선주 하나를 소개드립니다. 모기업이 2021년 6월 발행해 지금까지 분기마다 0.5547달러씩 배당을 지급하고 있으며 액면 기준 8.875% 쿠폰을 가진 누적 우선주입니다.

1. LifeMD(LFMD) 소개

• LFMD는 온라인 기반 비대면 병원 플랫폼. 환자가 병원에 직접 가지 않고 의사 상담과 처방을 온라인으로 받고 약을 집으로 배송받는 구조

• 일반 의약품(OTC)을 구독처럼 판매하는 헬스케어 커머스 사업도 병행

• 특이하게 WorkSimpli라는 문서 편집 소프트웨어 사업까지 운영하며 SaaS 매출도 확보

• 2025년 2분기 매출 기준 세 축: 텔레헬스 구독, OTC 판매, WorkSimpli 등 소프트웨어

• 총 매출은 분기 6.2억 달러, 상반기 누적 12.8억 달러로 외형이 이미 꽤 큼

• 최근에는 체중 관리 프로그램(비만 치료·GLP-1 기반 약물)을 밀면서 신규 성장 포인트 확보

• 온라인 병원 서비스가 주력이고 나머지는 보조적 성격

• 시장 내 포지션은 ‘텔레헬스+디지털 약국+헬스케어 SaaS’ 복합 구조로 차별화됨

2. LFMDP 우선주, 발행 배경과 구조

• 2021년 6월 발행, 발행가 주당 25달러, 총 140만주 → 약 3,290만 달러 조달

• 조달 자금 용도: (1) 향후 8회분 배당금(2년치) 예치, (2) 고금리 차입금 일부 상환, (3) 운영자금 확보

• 배당 조건: 연 8.875%, 분기당 0.5547달러 지급, 첫 배당은 가산기간 반영해 0.622483달러

• 배당은 누적(Cumulative) 조건 → 지급 못 하면 반드시 추후 몰아서 지급

• 발행 당시 2년치 배당금 별도 계좌에 예치 → 2024년 1월까지 안정적 지급 보장

• 2022년 10월 이후 회사가 원하면 액면가 25달러로 조기 상환(Call) 가능

• 상장폐지, 지배권 변경 시에도 조기 상환 가능, 일부 보통주 전환 옵션 있으나 상한 제한

3. LFMD의 이자, 배당 지급 능력

• 2025년 상반기 영업현금흐름은 +1,170만 달러

• 같은 기간 우선주 배당은 155만 달러, 이자비용은 120만 달러로 부담이 크지 않음

• 회사 현금 및 현금성 자산은 단기 지급 압박 거의 없음

• 2025년 8월, 금리 12.5%의 Avenue Capital 장기대출(1,590만 달러)을 조기 상환 완료

• 이로써 상환 순위가 우선이던 고금리 부채가 사라져 우선주 투자자 입장에서 리스크 대폭 경감

4. 만기 구조와 우선주 가격 변동

• LFMDP는 영구적(Perpetual) 우선주로 만기가 없음

• 2022~2023년 고금리 시기엔 시장 요구수익률이 높아지며 주가가 14달러까지 하락

• 2025년 현재 주가 회복 배경은 (1) 고금리 선순위 부채 상환, (2) 시장 금리 안정과 우선주 섹터 분위기 개선, (3) 배당 지급 이력 유지

• 아직 액면가 대비 약간의 할인은 남아 있어 신용 프리미엄은 반영된 상태

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