배당 수익률 7.6% 하와이 은행 우선주 B 소개

안녕하세요, 카레라입니다.

오늘 다룰 종목은 바로 하와이 대표 은행의 시리즈 B 우선주입니다. 이름은 다소 생소해도 내용은 제법 매력적인 상품이죠. 2024년에 발행돼서 배당률이 꽤 높고, 분기마다 1주당 0.5달러씩 깔끔하게 지급되는 구조입니다.

1. Bank of Hawaii(BOH) 소개

• 하와이 최대 은행으로 지역 경제와 밀접하게 움직이는 금융기관임

• 안정적인 예금 기반을 가지고 있어 금리 환경 변화에도 비교적 흔들림이 적음

• 대출 포트폴리오는 대부분 주택담보대출과 기업대출로 구성되어 있음

• 평균 담보비율(LTV)이 절반 수준이라 부실이 발생해도 손실을 최소화할 수 있는 구조임

• 특히 상업용 부동산 대출 연체율이 0.1% 미만일 정도로 건전성이 높음

• 전체 대출 자산의 80%가 부동산 담보로 묶여 있어서 안정적인 현금 흐름이 유지됨

• 순이자마진을 안정적으로 관리해 온 덕분에 최근 실적도 견조한 흐름을 보임

• 결국 “하와이 경제 = BOH 실적”이라는 공식이 통할 만큼 지역 밀착형 사업 모델임

2. BOH-B 우선주, 왜 매력적일까?

• 2024년 시장 불안 속에서 발행돼서 높은 이율을 제시했던 시리즈 B 우선주임

• 액면 배당률 8%를 제공하고 분기마다 0.5달러씩 확정적으로 지급됨

• 현재 시세가 액면가보다 소폭 높지만 여전히 7% 중후반대 수익률을 줌

• 형식상 영구 우선주지만 2029년 8월 이후 콜(상환)될 가능성이 매우 큼

• 은행 입장에서는 더 싼 이자로 새 우선주를 발행해 갈아타면 비용 절감이 되기 때문

• 그래서 시장에서는 사실상 만기형 우선주(term preferred)처럼 바라봄

• 우선주 배당 부담은 전체 순이익의 일부만 차지하기 때문에 지급 여력이 충분함

• BOH-A라는 다른 우선주와 섞어 투자하면 안정성과 수익률을 동시에 노릴 수 있음

3. BOH의 배당 지급 능력

• 최근 실적에서 순이자이익이 늘어나면서 배당 여력도 강화됨

• 보통주 배당을 주고도 순이익의 상당 부분이 남아돌아 우선주 배당 지급에는 여유가 있음

• 우선주 배당에 쓰이는 금액이 전체 순이익의 10% 안팎에 불과해 안정적임

• 충당금도 꾸준히 쌓으면서 부실 위험에 대비하고 있음

4. 만기 구조와 리스크 요인

• BOH-B는 2029년 콜 가능성이 높아 투자자는 사실상 4~5년짜리 만기 투자로 보면 됨

• 만기보유증권(HTM) 자산 평가손실이 리스크로 거론되지만 금리 하락 시 완화될 수 있음

• 하와이 경제 의존도가 높아 지역 경기 침체가 주요 리스크 포인트임

• 다만 전체 자산 중 현금성 자산과 매도가능증권 비중이 크기 때문에 유동성은 안정적임

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