금리와 채권의 상관관계가 궁금합니다

Question

금리가 인상하면 채권의 가치가 하락하고
금리가 인하하면 채권의 가치가 상승하고
이렇게 서로 상호작용하는 금리와 채권의
관계에 있어서 유동적으로 변하는 원리를 명확하게 알고 싶어요

Answer 1

안녕하세요. 류경태 경제·금융전문가입니다.

최근 금리가 상승하게 되면서 채권의 가격이 하락하여 저평가된 채권에 대한 투자수요가 상승하고 있습니다. 이러한 저평가된 채권투자의 핵심은 금리상승에 의해서 채권가격이 하락하고 기존에 발행된 채권을 액면가보다 저렴하게 매입하게 되면 '실질금리'의 이익을 취하는 효과를 누리기 위함인데요.

채권가격과 금리와의 관계를 이해하기 쉽도록 예를 들어서 설명드리도록 할게요.

1. 2021년 1월에 100만원짜리 2년만기 2.5%짜리 채권이 발행되는데 당시 기준금리는 0.5%

2. 2022년도에 기준금리가 상승하여 4%

3. 앞으로 금리가 더 오를 것으로 예측하여 손해를 보더라도 파는게 좋다고 판단

4. 100만원짜리 채권을 98만원에 2%로 할인해서 판매

위의 사례를 보면 채권을 구입한 사람 입장에서는 98만원에 채권을 샀지만 실제로 이 채권은 100만원이며, 만기에는 100만원 + 2.5%의 이자를 지급하게 받게 됩니다. 그렇기에 만기에는 원금 98만원에 (100만원-98만원)의 차익금 2만원과 이자 2.5만원을 받아서 실제 수익률은 4.59%의 수익률을 거두게 됩니다. 여기서 채권의 발행 이자율인 2.5%는 '명목 금리'이라고 하며, 저렴하게 사서 만기에 받은 수익률 4.59%는 '실질 금리'이라고 하게 됩니다. 예금금리와 채권가격 그리고 채권의 실질금리와의 상관관계는 다음과 같습니다.

• 예금금리인상 - 채권가격 하락 - 실질금리상승

• 예금금리하락 - 채권가격 상승 - 실질금리하락

답변이 도움이 되었다면 추천 한번 부탁드릴게요! 좋은 하루 되세요^^

Answer 2

안녕하세요. 민창성 경제·금융전문가입니다.

채권의 가격은 실질 금리 변동을 보면 알 수 있습니다. 채권은 발행 시 액면 이자율(coupon interest rate)이 있고 발행 당시 물가 상승률, 시장 상황 등을 고려한 실질 이자율(effective interest rate)이 있습니다. 액면 이자율이 실질 이자율 보다 높게 발행되면 할증 발행, 낮게 발행 되면 할인 발행이라 합니다.

발행 후 채권 시장에서 발행 당시 실질 이자율 보다 높으면 채권 가격이 하락한 것입니다. 이자율은 위험도를 나타내고 기초 자산의 위험이 증가하면 더 높은 수익률을 요구합니다. 반대의 경우는 채권 가격이 상승한 셈입니다.

개별 리스크 외에 채권 발생 국가의 리스크와 환율 등도 고려의 대상이 될 수 있습니다. 최근 영국 파운드화 폭락으로 채권 가격이 폭락한 이유도 여기에 있습니다. 이상 간략히 참고하시기 바랍니다.

Answer 3

안녕하세요. 김윤식 경제·금융전문가입니다.

시장금리와 채권가격은 반비계관리입니다. 시장금리가 오르면 채권가격은 내리고 시장금리가 하락하면 채권가격은 상승합니다.

예를들면 채권의 금리가 5%라고 할때 시중의 금리가 만약 10%라고 한다면 채권의 가치는 하락합니다. 현재 시중에서는 10%의 금리를 받을수 있는데 채권의 경우 해당 표면이자율을 받아야되니 가치가 없는 것입니다. 반대로 시중의 금리가 1%라면 채권의 가치는 크게 상승합니다. 시장에서는 1%밖에 못받는데 채권을 가지고 있으면 5%을 가지게 되니 가치가 상승하게되는 구조입니다.

Answer 4

안녕하세요. 이정훈 경제·금융전문가입니다.

금리 인상으로 인해 채권의 가격이 떨어지는 가장 큰 이유는 기준금리가 오르게 되면, 채권의 금리가 오르게 되고, 채권의 금리가 오르게 된다는 것은 채권의 할인율이 올라가게 되기 때문입니다. 할인율이 커진다는 것의 의미를 기억하시는 것이 매우중요합니다. 또한, 다른 이유로는 채권의 금리가 올라 상대적으로 채권의 가격이 낮아지게 되면, 다른 안전 자산으로의 매력도가 높아지게 됩니다. 채권의 경우에는 회사가 부도가 났을 경우 법적을 보호를 받기 위해서는 까다로울 뿐 아니라 자칫 하다가는 휴지조각이 될 우려성이 존재합니다.