최근에 환율이 하락한 이유는 뭔가요?

Question

안녕하세요. 작년말까지만 해도 환율이 1500원간다 만다 한거같은데 오늘 보니까 1250원을 깼다는 소식이 있네요. 왜이렇게 변동성이 큰가요?

Answer 1

안녕하세요. 류경태 경제·금융전문가입니다.

달러환율은 미국의 기준금리와 우리나라의 기준금리 격차에 따라서 상승하거나 혹은 하락하게 되는 모습을 보이게 됩니다. 그런데 여기서 중요한 것은 이 한-미간의 기준금리 격차를 반영하는 환율은 '현재 격차'가 아니라 '미래의 예측 격차'를 통해서 환율이 결정된다는 것입니다. 그래서 최근 환율이 하락하고 있는 것은 '미국과의 기준금리 격차가 좁혀질 것'이라는 예상을 하기 때문에 환율이 하락하고 있는 것인데, 미국이 CPI값이 하락하게 되고 시간당 임금인상율이 낮아지게 되다보니 연준의 금리인상 속도가 늦춰질 것이고 이로 인해서 우리나라와의 기준금리 격차는 점차 좁혀질 것이라고 예측하게 되면서 환율이 하락하는 모습을 보이고 있습니다.

작년 7월의 경우에는 우리나라의 기준금리가 2.25%였고, 미국의 기준금리가 2.5%로 양 국가간의 기준금리 격차가 0.25%였던 상황의 환율은 1,200원대였습니다. 하지만 10월 말에 우리나라의 기준금리가 한국은 3% 미국의 기준금리는 3.25%로 동일하게 0.25%의 환율차이로 동일한 금리 격차임에도 불구하고 질문자님의 말씀대로 1,460원까지 상승하며 향후 환율이 더 상승할 것이라는 공포가 커졌습니다. 이는 미국의 기준금리 인상 속도가 지속해서 빠르게 상승하게 되고 이로 인해서 우리나라와의 기준금리 격차가 더욱 심화될 것이라는 예측이 반영된 결과 값이었습니다.

하지만 11월 10일 밤 10시 30분에 미국의 CPI값이 예측치보다 낮게 나오면서 미 연준이 금리인상 속도를 완화할 것이라는 기대감이 커졌고 바로 다음날인 11월 11일 달러환율은 50원의 큰폭의 하락을 보였습니다. 그 이후에 미국의 CPI값이 예측치보다 지속적으로 더 낮게 나오면서 미국의 기준금리 속도 완화에 더욱 무게를 두게 되었고 이는 곧 미국과의 기준금리 격차가 완화될 것이라는 기대감을 크게 만들었습니다.

추가로 작년 연말쯤 한국은행 총재가 기존에 우리나라의 기준금리 정점을 3.5%가 아닌 더 높은 금리가 될 수도 있다는 말을 하게 되면서 미국과의 기준금리 격차는 최대 1%~1.25%수준에서 끝나게 될 것이라는 예측이 발생하게 되면서 환율이 지속적으로 하락하는 모습을 보이게 되는 것입니다.

답변이 도움이 되었다면 좋겠습니다. 좋은 하루 되세요!

Answer 2

안녕하세요. 김민준 경제·금융전문가입니다.

미국의 통화정책, 금리인상이 작년한해동안 워낙에 가파르게 진행이 되어서 환율 급상승에 요인이 되었습니다. 그리고 12월부터은 그 속도가 둔화가 되었고, 금리 동결에 대한 기대감이 더해지면서 환율 또한 하락세로 전환하였습니다.

그리고 일본의 통화정책 선회 또한 달러 약세에 기여하였습니다. 일본은 YCC 정책 허용폭을 확대하는 사실상 금이인상 효과를 일으키는 정책 변화를 실시하였습니다. 이는 엔화 강세로의 전환이 이루어졌고, 원화 또한 연동되면서 강세 흐름으로 전환 되었습니다.

Answer 3

안녕하세요. 이정훈 경제·금융전문가입니다.

미국 인플레이션 우려 완화와 미국 연방준비제도이사회의 정책금리 속도 조절 기대, 이에 따른 금융시장 내 위험자산 선호 심리 확산, 유로화 반등이 주요 하락 요인입니다. 그리고 환율을 결정하는 가장 근본적인 요인으로는 해당국가와 상대국의 물가수준 변동을 들 수 있습니다. 통화가치는 재화, 서비스, 자본 등에 대한 구매력의 척도이므로 결국 환율은 상대 물가수준으로 가늠되는 상대적 구매력에 의해 결정되기 때문입니다. 장기적으로 환율에 영향을 미치는 또 다른 요소로 생산성의 변화를 들 수 있습니다. 예를 들어 한나라의 생산성이 다른 나라보다 더 빠른 속도로 향상(악화)될 경우 자국통화는 절상(절하)됩니다. 이는 생산성이 개선될 경우 재화생산에 필요한 비용이 절감되어 더 싼 값에 재화를 공급할 수 있게 되어 물가가 하락하고 통화가치는 올라가게 됩니다.