금리가 오르면 왜 주식시장이 하락을 할까요?

Question

인플레이 때문에 요즘 미국에서 금리를 올리고 있습니다. 그에 따라서 주식시장이 조정을 계속 받고 있는데 왜 그럴까요? 그 이유가 무엇인가요?

장재용 경제전문가 · Accepted Answer

안녕하세요. 미국의 금리가 인상되면 전세계적으로 금리 동반 상승이 발생하게 됩니다.우리나라도 예외는 아니고요.금리가 오르면 주식은 하락을 하게 됩니다.금리와 주식시장의 관계는 세계 어느 나라나 비슷한 양상을 보이는데요.보편적으로 금리가 하락하면 시중의 유동자금은 주식시장으로 몰리며 지수가 상승하는경우가 많습니다.하지만 이는 정해진 규칙이 아니며 상황에 따라 결과가 달리 나타날 수도 있습니다.사실 금리와 주가의 상관관계는 워낙 복잡해 한마디로 규정 짓기가 쉽지 않습니다.보편적으로 금리와 주가를 설명하는 이론 중 '자산평가이론'에 따르면 금리와 주가는 역(逆)의 관계에 있다고 합니다.금리가 하락하게 되면 주가는 상승하고, 금리가 상승하면 반대로 주가는 하락한다는 것이지요.이유는 다음과 같습니다. 먼저 금리가 하락하게 되면 기업들은 저금리로 자금을 빌려, 투자를 늘리게 됩니다.동시에 부채를 많이 안고 있는 기업들은 금리가 낮아짐에 따라 금융비용(이자비용)도 줄어들게 되지요.당연히 기업 이익은 늘어나고 재무구조등이 튼튼해져 기업 가치가 높아지게 됩니다.그 결과로 주식을 사려는 수요가 늘어나고, 주가는 상승하게 됩니다.만약 반대로 금리가 상승하면 기업들이 투자하는 데 필요한 돈을 빌리기 어렵기 때문에 투자가 감소해 기업의 성장은 둔화됩니다.빌린 돈에 대한 이자비용도 늘어나게 되는거지요.기업은 이익이 줄어들고 주가는 하락하게 됩니다. 그리고 금리와 주가가 반대 방향으로 움직이는 관계는 투자자 입장에서 봐도 성립됩니다.금리가 상승하면 주식 투자하는 사람들 중 특히 위험을 싫어하는 사람들은 은행에 돈을 맡기려고 할것입니다.은행에 넣어두면 원금손실 우려 없이 매년 안정적인 이자수입을 얻을 수 있기 때문이지요.당연히 손실 위험을 무릅쓰고 주식투자를 할 필요가 줄어들고 주가는 하락하게 됩니다.반대로 금리가 하락하면 대체 투자수단인 주식과 부동산으로 돈이 몰려들게 마련입니다. 그 결과 주식시장은 넘쳐나는 돈의 힘으로 상승하게 되는것이지요. 최근 우리나라 증시뿐 아니라 세계 신흥국 증시가 동반 상승한 것도 낮은 금리 덕분이기도 합니다. 미국의 저금리 상태가 지속되어 낮은 금리로 대출받은 달러자금이 고수익을 노리고 대거 신흥국 증시로 유입되며 주가를 밀어올린 것입니다.질의하신 것과 같이 금리가 오르게 되면 보편적으로 주식 시장이 위축되고 하락한다고보시면 보편적인 현상이라 할 수 있겠습니다.도움이 되셨기를 바라고요.

최현빈 경제전문가 · Answer

안녕하세요. 최현빈 경제·금융전문가입니다.금리가 상승하면 돈의 가치가 상승하여 투자와 소비가 위축되게 됩니다. 주식시장은 자산시장 중 하나이며 자산시장에서의 투자심리는 금리가 높을 때 좋을 수 없습니다.따라서 현재 금리 인상기에는 대부분의 돈이 은행으로 빠져나가며 자산시장에서 돈의 유출은하락을 이끄는 구조입니다.감사합니다.

곽주영 경제전문가 · Answer

안녕하세요. 곽주영 경제·금융전문가입니다.금리가 오르면 대출비용이 오르기 때문에 사람들이 빚을 내서 부동산을 사거나 주식을 사지 않습니다. 또 예적금 금리가 오르기 때문에 주식보다는 예적금에 가입하려는 수요가 오르기 때문에 주식시장이 내려가는 경향이 있습니다.

홍성택 경제전문가 · Answer

안녕하세요. 홍성택 경제·금융전문가입니다.금리가 낮아지게 되면 돈의 가치는 하락하게 되죠. 돈의 가치가 하락하면 많은 사람들이 낮아진 금리 때문에 이자를 많이 받을 수 없게 되면서저축 대신 소비를 하거나 다른 곳(예를 들면 주식 혹은 부동산 투자)에 돈을 쓰게 됩니다.이 경우 경기가 좋아지고 주가에도 긍정적인 영향을 미치게 됩니다.높아지게 되면 당연히 반대의 상황이 벌어지고요

데굴데굴 · Answer

안녕하세요. 이원진 경제·금융전문가입니다.비단 금리만의 문제는 아닙니다. 금리와 환율 그리고 유동성이 다 얽혀 있는데요. 미국은 그 동안 돈을 풀어 경기 부양을 했고 인플레이션을 우려해서 돈을 줄이기 위하여 금리를 올리고 있습니다. 이에 따라 시장에서 유동성이 줄어들게 되고 매수 주체가 없으면 주가는 같이 떨어지는 식입니다. 주가가 오르려면 누군가가 매수해야되고 그러기 위해선 시장에 돈이 풍부해야 되는데 그 돈이 줄어드는 것입니다.

경제로부터 자유을 꿈꾸다 · Answer

안녕하세요. 성삼현 경제·금융전문가입니다. 금리인상에 따른 화폐가치 상승에 따라 리스크를 안고 투자할려는 사람들의 심리가 위축된것입니다.

민창성 경제전문가 · Answer

안녕하세요. 민창성 경제·금융전문가입니다.미국의 기준 금리는 글로벌 자산 시장의 벤치마크입니다. 금융, 실물 경제를 망라하여 미국의 시장 규모와 영향력이 압도적이기 때문입니다. 한국의 경우 현재 기준금리가 2.5%로 같으나 오는 9월 미FOMC 회의 때 0.5~0.75% 정도의 금리 인상 예정이라 다시 금리가 역전될 것으로 예상됩니다. 이럴 경우 유로화나 엔화도 마찬가지이나 원화 환율은 재차 상승할 수 있습니다. 이는 에너지, 곡물 등 수입 물가를 더욱 자극할 수 있어 당국의 선제적 방어와 관리가 필요할 것 같습니다.금리 인상은 당연히 위험자산인 주식이나 가상화폐 투자 니즈를 줄이고 안전자산으로의 포트폴리오 조정이 뒤따르게 됩니다. 미국 금리 인상 자체도 악재이나 한미 금리 역전은 한국 주식 시장을 더 불안하게 만들 수 있습니다.당분간 주식 시장에 추가 투자를 삼가하시고 기존 투자분은 큰 손실이 난 경우가 아니라면 일부 현금화하는 것도 리스크를 줄 일 수 있을 듯합니다.

듬직한집게벌레78 · Answer

안녕하세요. 김소연 경제·금융전문가입니다. 여러 가지 이유가 있는데요. 금리가 높아짐에 따라 주식시장의 자금이 예금시장으로 흘러 들어갈 수도 있구요. 근데 더 실질적으로는 금리가 올라가면 기업들의 투자가 위축되게 됩니다. 기업들이 시설 투자도 하고 더 활발히 생산 활동을 해야 되는데 대출 이자에 대한 부담으로 소극적으로 활동하게 되는 거죠. 그렇게 되면 결국 기업 실적이 악 화되고요. 해당 주가에 부정적인 영향을 끼칠 수밖에 없습니다.

전중진 경제전문가 · Answer

안녕하세요. 전중진 경제·금융전문가입니다.금리가 올라간다면 사람들이 위험자산인 주식시장에서안전자산인 예적금 등으로 자금을 이동합니다.이에 따라서 자금의 이동으로 인하여 주식가격이 하락하는경우가 많으니 참고하세요.

시크한오리233 · Answer

안녕하세요. 이예슬 경제·금융전문가입니다.금리(金利, interest rate)는 빌려준 돈이나 예금 따위에 붙는 이자 또는 그 비율을 말합니다.한국은행에서 안내하고 있는 기준금리 변경(통화정책 효과의 파급)에 관한 내용을 안내드립니다.한국은행의 기준금리 변경은 다양한 경로를 통하여 경제 전반에 영향을 미친다. 이러한 파급경로는 길고 복잡하며 경제상황에 따라 변할 수도 있기 때문에 기준금리 변경이 물가에 미치는 영향의 크기나 그 파급시차를 정확하게 측정할 수는 없지만 일반적으로 다음과 같은 경로를 통하여 통화정책의 효과가 파급된다고 할 수 있다.금리경로기준금리 변경은 단기시장금리, 장기시장금리, 은행 예금 및 대출 금리 등 금융시장의 금리 전반에 영향을 미친다. 예를 들어 한국은행이 기준금리를 인상할 경우 콜금리 등 단기시장금리는 즉시 상승하고 은행 예금 및 대출 금리도 대체로 상승하며 장기시장금리도 상승압력을 받는다. 이와 같은 각종 금리의 움직임은 소비, 투자 등 총수요에 영향을 미친다. 예를 들어 금리 상승은 차입을 억제하고 저축을 늘리는 한편 예금이자 수입 증가와 대출이자 지급 증가를 통해 가계의 소비를 감소시킨다. 기업의 경우에도 다른 조건이 동일할 경우 금리 상승은 금융비용 상승으로 이어져 투자를 축소시킨다.자산가격경로기준금리 변경은 주식, 채권, 부동산 등 자산가격에도 영향을 미친다. 예를 들어 금리가 상승할 경우 주식, 채권, 부동산 등 자산을 통해 얻을 수 있는 미래 수익의 현재가치가 낮아지게 되어 자산가격이 하락하게 된다. 이는 가계의 자산, 즉 부(wealth)의 감소로 이어져 가계소비의 감소 요인이 된다.신용경로기준금리 변경은 은행의 대출태도에 영향을 미치기도 한다. 예를 들어 금리가 상승할 경우 은행은 차주의 상환능력에 대한 우려 등으로 이전보다 대출에 더 신중해질 수 있다. 이는 은행대출을 통해 자금을 조달하는 기업의 투자는 물론 대출자금을 활용한 가계의 소비도 위축시킨다.환율경로기준금리 변경은 환율에도 영향을 미치게 된다. 예를 들어 여타국의 금리가 변하지 않은 상태에서 우리나라의 금리가 상승할 경우 국내 원화표시 자산의 수익률이 상대적으로 높아져 해외자본이 유입될 것이다. 이는 원화를 사려고 하는 사람들이 많아진다는 의미이므로 원화 가치의 상승으로 이어진다. 원화 가치 상승은 원화표시 수입품 가격을 하락시켜 수입품에 대한 수요를 증가시키고 외화표시 수출품 가격을 상승시켜 우리나라 제품 및 서비스에 대한 해외수요를 감소시킨다.⇒ 이러한 여러 경로를 통한 총수요, 즉 소비·투자·수출(해외수요)의 변동은 다시 물가에 영향을 미친다. 예를 들어 금리 상승으로 인한 소비, 투자, 수출 등 총수요의 감소는 물가 하락압력으로 작용한다. 특히 환율경로에서는 원화 가치 상승으로 인한 원화표시 수입물가의 하락이 국내 물가를 직접적으로 하락시키는 요인으로 작용한다.기대경로기준금리 변경은 일반의 기대인플레이션 변화를 통해서도 물가에 영향을 미친다. 예를 들어 기준금리 인상은 한국은행이 물가상승률을 낮추기 위한 조치를 취한다는 의미로 해석되어 기대인플레이션을 하락시킨다. 기대인플레이션은 기업의 제품가격 및 임금근로자의 임금 결정에 영향을 미치기 때문에 결국 실제 물가상승률을 하락시키게 된다.통화정책 효과의 파급한편 오늘날과 같이 세계경제의 통합이 급속히 진전되고 경제구조와 경제주체의 행태가 빠르게 변화하는 상황에서는 통화정책의 파급경로가 어떻게 변화되고 있으며 또 현재 어떻게 작동하고 있는지를 정확하게 파악하기가 매우 어렵다. 한국은행은 통화정책의 파급경로가 제대로 작동하는지의 여부를 수시로 파악하고 있으며 통화정책의 효과가 금융시장과 실물경제에 잘 전달될 수 있도록 끊임없이 노력하고 있다.------------------------------일반적으로 은행금리라고 부르는 것은 기준금리와 가산금리(은행이 가산하는 금리)로 이루어져있다고 보시면 됩니다.한국은행이 정하는 기준금리는 한국은행이 금융기관과 거래할 때 사용하는 금리로 한국 은행 금융통화위원회가 우리 경제를 바람직한 상태로 유지하기 위하여 매달 경기, 물가 및 금융시장 상황 등을 종합적으로 고려하여 결정합니다.각 은행은 한국은행에 돈을 빌릴때 기준금리에 따라 돈을 빌리기 때문에 기준금리가 은행금리에 반영됩니다.또한 은행은 해당 자금을 대출할때 자신의 가산금리를 활용하여 수익을 창출합니다.가산금리에는 취급비용, 신용원가, 상품이익, 우대금리 등이 포함되어 있다고 보시면 됩니다.

김찬억 경제전문가 · Answer

안녕하세요.일반적으로 금리와 주가는 역관계입니다.그 이유로는, 금리가 오르게 되면 기업은 투자할 때 이자비용이 더 들어가게 됩니다. 이는 기업의 이익에 -를 주는 부분입니다. 또한, 주식은 위험도가 제법 높은 투자이기 때문에 금리가 오르게 됐을 때 채권이나 예적금과 같은 비교적 안전한 투자처로 넘어가려는 수요가 증가하게 됩니다.그로 인해서 주식 수요가 감소하면서 주가가 떨어지는 작용도 합니다.

류경태 경제전문가 · Answer

안녕하세요. 류경태 경제·금융전문가입니다.쉽게 설명드릴게요!금리인상 - 소비자들의 이자부담비용 증가 - 실질소득 감소로 소비위축 -  소비위축으로 인한 기업들 생산감소 - 기업들 생산감소로 인한 매출 악화 - 기업실적 악화 - 실적 악화로 인한 주가하락금리 인상의 영향은 결국 기업의 실적이 악화될 가능성이 높아지고 주식은 대체로 경기의 선행지표로 실적악화가 예상되는 순간 하방으로 방향이 만들어지게 됩니다. 좋은하루되세요!

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금리가 오르면 왜 주식시장이 하락을 할까요?