선물만기곡선 구조에 대해 궁금합니다. 콘탱고상태란? 백워데이션 상태란?

Question

요새 주식공부하고 있는데 선물이랑 코스피 지수 관계를 공부하면 선물만기곡선이라는 구조를 이해해야하더라구요..근데 여기안에 또 단어가 여러개 있는데 그 중에서도 콘탱고상태랑 백워데이션 상태가 무슨뜻인지 잘 모르겠어요.. 두가지를 이해하기 쉽게 간단히 설명해주시면 감사하겠습니다..

Answer 1

먼저 현물과 선물의 기본을 이해하시면 됩니다.

현물의 미래시점 가치를 두고 거래하는게 선물인데요.

이 선물은 만기일이 존재합니다.

이 만기 시점을 앞두고 선물 가격이 현물 가격보다 높게 거래되면 콘탱고 낮게 거래되면 백워데이션 상태입니다.

콘탱고는 현물의 미래 가치가 상승될것이라 예상됨에 따라 선물가격에 프리미엄이 더해지는 상황이라 보시면 되고 백워데이션은 그 반대입니다. 얼마전 오일 마이너스 호가를 생각하시면 되는데 오일의 경우 선물 만기일에 실물 인수도로 정산이 되므로 실물 오일을 받아서 운송, 보관 비용까지 고려 했을때 실물 가격보다 더 많은 비용이 소요될 수 있어서 선물 매도가 쏟아진겁니다.

하지만 정상적인 시장 상황에선 만기일이 다가올수록 선물 가격은 현물 가격에 수렴하게 됩니다.