그동안 일본이 ‘마이너스(-) 기준금리’를 고수해오면서, 엔화는 다른 통화보다 상대적으로 더 큰 폭의 가치 하락을 나타냈다. 세계적인 인플레이션(물가 상승)에 미국이 공격적으로 기준금리를 끌어올리고, 한국과 주요국도 금리를 인상한 것과 달리 일본은 좀처럼 금리를 올리지 않았기 때문이다. 일반적으로 자금은 금리가 높은 쪽으로 흘러가기 때문에, 기준금리가 낮은 국가의 통화 가치는 상대적으로 오르기가 어렵다.
작년 연말을 시작으로 엔저현상이 심각해지자 글로벌 투자자들은 향후 일본 정부의 금리 대응에 대한 기대감으로 엔화에 대한 투자를 늘렸으나 최근 신임 우에다 가즈오 일본은행 총재가 일본의 완화적 정책을 고수하겠다고 이야기하면서 엔화 상승에 대한 기대감이 크게 하락하기 시작하여 엔화의 가치 하락이 지속되고 있는 상황입니다.