장단기 금리 역전 현상은 경기침체로 이어졌는데 현재는 왜 다른방향으로 가는건가요?

Question

과거 장단기 금리 역전 현상이 일어나면

이는 곧 경기침체로 이어진다는 공식적인 부분이 있었는데

이번에는 시장이 다른 반향성을 보이고 있습니다

현재 미국은 장단기 금리 역전 현상이 있음에도

경기침체가 아닌 오히려 경기호황의 상태인데

이러한 현상에 대해 어떤 분석들이 나오고 있고

흐름이 바뀐 가장 큰 변수로 보는 것이 무엇인지 궁금합니다

Answer 1

안녕하세요. 김옥연 경제·금융전문가입니다.

장단기 금리 역전 현상이 발생하는 경우 과거의 사례를 보면 한차례를 제외하고서 항상 경기침체 현상이 발생했어요. 다만 미국의 경제가 현재 침체로 보이지는 않지만 그렇다고 해서 호황의 경제상황도 아니에요.

현재 미국의 경우 인플레이션율이 3.5%로서 다시금 상승하고 있어 추가 금리 인상의 가능성이 있고, 고정금리 비율이 높아 금리인상으로 인한 타격이 없어서 소비가 위축되지 않았으나 저축한 금액도 소진되고 있어 고금리 기조가 앞으로 더 장기화될 경우 경기침체가 발생할 가능성이 더 높은 상황이에요

Answer 2

안녕하세요. 이동하 경제·금융전문가입니다.

장단기 금리의 경우 역전이 되면 경기 침체가 예상되는 것입니다.

장기 금리는 기간이 길기 때문에 통상적으로 높은 금리를 제공해야 하는 것이 맞으나, 단기 금리의 경우 가까운 미래에 해당하기 때문에 현재의 영향을 많이 받게 됩니다.

현재의 경우, 과거와 달리 소비자들의 구매력은 큰 상태고, 노동시장도 견조한 상태를 유지하기 때문에 침체 없이 통화 긴축을 종결할 것으로 보는 견해가 있습니다.

Answer 3

안녕하세요. 김병섭 경제·금융전문가입니다.

최근 장단기 금리역전 현상이 경기침체로 이어지지 않고 있는 이유에 대해서는 다음과 같은 분석들이 있습니다:

1. 기대인플레이션 상승

과거에는 금리역전이 경기둔화를 예고했지만, 최근에는 높은 인플레이션 기대심리 때문에 장기금리가 높게 형성되면서 금리역전이 나타난 것으로 보입니다. 시장은 중앙은행의 긴축에도 불구하고 인플레이션이 꾸준할 것으로 예상하고 있습니다.

2. 기술혁신과 생산성 향상

최근 기술혁신과 생산성 향상으로 경기가 과거보다 탄력적일 수 있다는 시각도 있습니다. 금리역전이 경기침체를 의미하지 않을 수 있다는 의견입니다.

3. 자산가격 상승

주택, 주식 등 자산가격 상승으로 부의 효과가 소비를 이끌면서 경기가 버틸 수 있다는 관측도 있습니다.

4. 고용시장 견조세

고용지표가 견조한 모습을 보이면서 개인소득이 지속되고 있어 경기둔화로 이어지지 않는다는 분석입니다.

5. 중앙은행 신뢰

금리 인상에도 불구하고 연착륙에 대한 중앙은행의 의지와 능력을 시장이 신뢰하고 있다는 해석도 있습니다.

요컨대 과거와 달리 기대인플레이션, 기술혁신, 자산효과, 고용지표, 통화정책 신뢰 등의 요인으로 인해 이번 금리역전 상황이 경기침체로 이어지지 않을 수 있다는 것입니다. 하지만 장기적인 관점에서는 경계심을 가져야 한다는 의견도 있습니다.

Answer 4

안녕하세요. 전중진 경제·금융전문가입니다.

장단기 금리 역전현상이 발생하였다고 한다면

경기침체의 가능성이 높은 것이지 항상 경기침체를

수반하는 것은 아니니 참고하세요.