효율적 시장가설에 대한 현실 예시??
경제관련 서적을 읽다보니 효율적 시장가설에 대한 이야기를 보았습니다. 모든 투자자가 동시에 같은 내용의 정보를 입수할 수 있다는 가설인데 현실세계에서 이러한 가설이 적용될만한 시장이 있나요?
안녕하세요. 정진우 경제·금융전문가입니다.
효율적 시장 가설(EMH)은 금융 시장이 이용 가능한 모든 정보를 완전하고 정확하게 반영한다는 점에서 효율적이라는 금융 경제학 이론입니다. EMH에 따르면 모든 투자자가 동일한 정보에 액세스할 수 있고 가격이 새로운 정보를 반영하여 신속하게 조정되기 때문에 투자자가 사용 가능한 정보를 사용하여 지속적으로 시장을 능가하는 것은 불가능합니다.
효율적 시장에는 약형 효율성, 준강형 효율성, 강형 효율성의 세 가지 주요 유형이 있습니다.
약형 효율성(Weak-form efficiency): 증권 또는 시장 지수의 과거 가격과 수익률은 미래 가격과 수익률을 예측하는 데 사용할 수 없다는 생각을 말합니다. 즉, 과거 가격 데이터만으로는 지속적으로 시장을 능가하는 성과를 낼 수 없습니다.
준강 효율성: 이것은 가격이 공개적으로 이용 가능한 모든 정보를 반영한다는 생각을 의미합니다. 즉, 재무제표, 뉴스 등 공개된 정보만으로는 지속적으로 시장을 능가하는 성과를 낼 수 없습니다.
강형 효율성(Strong-form efficiency): 이것은 가격이 모든 공개적으로 사용 가능한 정보와 비공개 정보를 반영한다는 생각을 나타냅니다. 즉, 어떤 유형의 정보를 사용해도 지속적으로 시장을 능가하는 것은 불가능합니다.
EMH는 이론적인 개념이며 실제 시장이 효율성의 세 가지 형태 중 하나에 대한 기준을 완전히 충족하는지 여부에 대해 논의되고 있다는 점에 유의하는 것이 중요합니다. 어떤 시장은 다른 시장보다 더 효율적일 수 있지만 EMH를 완벽하게 적용할 수 있는 시장은 없습니다.