금리인상으로 나스닥이 타격을 왜 입는가요?

Question

금리인상으로 가치주 성장주가 중심인 나스닥이 많이 빠졌는데요, 자금조달비용은 다 비슷할텐데 왜 나스닥이 더 타격을 받는지 궁금합니다.

또한 경기침체기에 선방하는 회사들은 어떤 회사가 있을까요?

Answer 1

안녕하세요. 우현제 회계사/경제·금융전문가입니다.

1.금리인상시 은행으로부터 차입조달금리가 높아집니다. 차입조달비용이 높아지는것은 기업은 현금흐름에 직접적으로 부정적인 영향을 미칩니다.

2.미래의 1원은 현재의 1원과 다릅니다. 과거에 짜장면가격이 500원하지만 요즘은 5000원하듯이요. 그래서 주식의 가치는 기업이 미래에 벌어들일현금의 현재가치에 대한 기대치로 결정되는데요. 이렇게 미래현금흐름을 현재시점평가시 현재가치할인을 적용한다고 하며, 금리가 오르면 요구수익률등이 높아져 현재가치할인을 크게 적용해야합니다.

3.금리인상뿐이 아니라 현재 연준 대차대조표 축소가 예정되어있는데 시장의 현금이 줄어들기때문에 주식시장의 현금이 줄어들고 나보다 더 비싸게 사줄 남들이 줄어들게 됩니다. 주식은 그 실제가치가 아니라 그 미래에 대한 기대로 가치가 결정되는데, 거시경제변수적으로 좋지 않으므로 주식이 빠집니다.

경기침체기에 가장 영향을 덜받는것은 소비재 주식, 현금입니다. 투자에는 단순한 논리가 적용되지 않기때문에 경기침체가 예상될때 특정주식매입보다는 현금 홀딩도 좋다고 생각합니다.

Answer 2

미국 연준의 금리인상과 중국의 상하이 봉쇄령, 러시아와 우쿠라이나 전쟁에 따른 해외 및 국내 증시가 그렇게 좋지못합니다.

특히 금리인상은 투자자심리가 많이 위축이되고 증시에 쏠린 자금들이 더 안전한 자산 투자로 쏠리기 마련입니다. 나스닥뿐만아니라

특정 테마성을 제외한 대부분 종목들이 전체적인 시장흐름에 따라가기 마련입니다..아무래도 금리인상은 금융주들이 수혜가 좋지 않을까 생각됩니다.

Answer 3

안녕하세요. 이예슬 인문·예술/경제·금융전문가입니다.

금리인상 자체가 단기적으로는 주식 등 자산가격에 악영향을 미치기 때문이라고 보여집니다.

한국은행에서 안내하고 있는 기준금리 변경(통화정책 효과의 파급)에 관한 내용을 안내드립니다.

한국은행의 기준금리 변경은 다양한 경로를 통하여 경제 전반에 영향을 미친다. 이러한 파급경로는 길고 복잡하며 경제상황에 따라 변할 수도 있기 때문에 기준금리 변경이 물가에 미치는 영향의 크기나 그 파급시차를 정확하게 측정할 수는 없지만 일반적으로 다음과 같은 경로를 통하여 통화정책의 효과가 파급된다고 할 수 있다.

금리경로

기준금리 변경은 단기시장금리, 장기시장금리, 은행 예금 및 대출 금리 등 금융시장의 금리 전반에 영향을 미친다. 예를 들어 한국은행이 기준금리를 인상할 경우 콜금리 등 단기시장금리는 즉시 상승하고 은행 예금 및 대출 금리도 대체로 상승하며 장기시장금리도 상승압력을 받는다. 이와 같은 각종 금리의 움직임은 소비, 투자 등 총수요에 영향을 미친다. 예를 들어 금리 상승은 차입을 억제하고 저축을 늘리는 한편 예금이자 수입 증가와 대출이자 지급 증가를 통해 가계의 소비를 감소시킨다. 기업의 경우에도 다른 조건이 동일할 경우 금리 상승은 금융비용 상승으로 이어져 투자를 축소시킨다.

자산가격경로

기준금리 변경은 주식, 채권, 부동산 등 자산가격에도 영향을 미친다. 예를 들어 금리가 상승할 경우 주식, 채권, 부동산 등 자산을 통해 얻을 수 있는 미래 수익의 현재가치가 낮아지게 되어 자산가격이 하락하게 된다. 이는 가계의 자산, 즉 부(wealth)의 감소로 이어져 가계소비의 감소 요인이 된다.

신용경로

기준금리 변경은 은행의 대출태도에 영향을 미치기도 한다. 예를 들어 금리가 상승할 경우 은행은 차주의 상환능력에 대한 우려 등으로 이전보다 대출에 더 신중해질 수 있다. 이는 은행대출을 통해 자금을 조달하는 기업의 투자는 물론 대출자금을 활용한 가계의 소비도 위축시킨다.

환율경로

기준금리 변경은 환율에도 영향을 미치게 된다. 예를 들어 여타국의 금리가 변하지 않은 상태에서 우리나라의 금리가 상승할 경우 국내 원화표시 자산의 수익률이 상대적으로 높아져 해외자본이 유입될 것이다. 이는 원화를 사려고 하는 사람들이 많아진다는 의미이므로 원화 가치의 상승으로 이어진다. 원화 가치 상승은 원화표시 수입품 가격을 하락시켜 수입품에 대한 수요를 증가시키고 외화표시 수출품 가격을 상승시켜 우리나라 제품 및 서비스에 대한 해외수요를 감소시킨다.

⇒ 이러한 여러 경로를 통한 총수요, 즉 소비·투자·수출(해외수요)의 변동은 다시 물가에 영향을 미친다. 예를 들어 금리 상승으로 인한 소비, 투자, 수출 등 총수요의 감소는 물가 하락압력으로 작용한다. 특히 환율경로에서는 원화 가치 상승으로 인한 원화표시 수입물가의 하락이 국내 물가를 직접적으로 하락시키는 요인으로 작용한다.

기대경로

기준금리 변경은 일반의 기대인플레이션 변화를 통해서도 물가에 영향을 미친다. 예를 들어 기준금리 인상은 한국은행이 물가상승률을 낮추기 위한 조치를 취한다는 의미로 해석되어 기대인플레이션을 하락시킨다. 기대인플레이션은 기업의 제품가격 및 임금근로자의 임금 결정에 영향을 미치기 때문에 결국 실제 물가상승률을 하락시키게 된다.

통화정책 효과의 파급

한편 오늘날과 같이 세계경제의 통합이 급속히 진전되고 경제구조와 경제주체의 행태가 빠르게 변화하는 상황에서는 통화정책의 파급경로가 어떻게 변화되고 있으며 또 현재 어떻게 작동하고 있는지를 정확하게 파악하기가 매우 어렵다. 한국은행은 통화정책의 파급경로가 제대로 작동하는지의 여부를 수시로 파악하고 있으며 통화정책의 효과가 금융시장과 실물경제에 잘 전달될 수 있도록 끊임없이 노력하고 있다.

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일반적으로 은행금리라고 부르는 것은 기준금리와 가산금리(은행이 가산하는 금리)로 이루어져있다고 보시면 됩니다.

한국은행이 정하는 기준금리는 한국은행이 금융기관과 거래할 때 사용하는 금리로 한국 은행 금융통화위원회가 우리 경제를 바람직한 상태로 유지하기 위하여 매달 경기, 물가 및 금융시장 상황 등을 종합적으로 고려하여 결정합니다.

각 은행은 한국은행에 돈을 빌릴때 기준금리에 따라 돈을 빌리기 때문에 기준금리가 은행금리에 반영됩니다.

또한 은행은 해당 자금을 대출할때 자신의 가산금리를 활용하여 수익을 창출합니다.

가산금리에는 취급비용, 신용원가, 상품이익, 우대금리 등이 포함되어 있다고 보시면 됩니다.

Answer 4

안녕하세요. 전중진 경제·금융전문가입니다.

금리인상기에는 보통 현재 돈을 잘 벌지 못하지만

미래에 돈을 잘 벌 것으로 기대되는 회사들이 금융기관에서

대출 등을 받을 때에 금리가 올라감에 따라서 회사를 경영하는데 있어서

어려움이 크기 때문에 주가가 하락하는 경우가 많으며 나스닥에는 이러한

기업들이 많이 상장되어 있습니다.

보통 경기침체기에는 필수소비재 및 유틸리티 기업들이 선방하는 경우가 많으니

참고하시길 바랍니다.

Answer 5

안녕하세요. 이정훈 심리상담사/경제·금융/육아·아동전문가입니다.

기준금리가 오르면 주가가 떨어질까요? 원론적으로는 떨어집니다. 금리가 오르면 기업의 부채와 조달비용도 오릅니다. 기업은 자금을 조달해 설비를 확충하고 투자를 늘려 매출을 올려야하는데 자금조달 비용이 늘어나면 소극적으로 투자를 하게 되죠. 실적 개선이 줄면서 주가도 내려가게 됩니다.

특히 기술주의 경우 대규모의 투자가 뒷받침 돼야하기 때문에 금리인상의 영향을 크게 받습니다. 실제 미국 연준이 기준금리를 인상할 수 있다는 시그널만 보내도 나스닥 지수 흐름이 흔들리곤 합니다.

Answer 6

안녕하세요. 이정재 경제·금융전문가입니다.

질문: 금리인상으로 가치주 성장주가 중심인 나스닥이 많이 빠졌는데요, 자금조달비용은 다 비슷할텐데 왜 나스닥이 더 타격을 받는지 궁금합니다.

답변: 아시는 바와 같이 성장주가 중심인 나스닥은 기업으로의 자금조달이 매우 중요합니다.

우선 기본적인 원리로 금리가 상승하면 주가는 상대적으로 (물론 아닌 경우도 많습니다) 그 가치가 하락하게 됩니다. 그에 대한 근본적인 이유는 금리에 상승에 따른 은행 이자율(금리)의 증가로 투자자들이 주식 대신에 더 안정적인 은행에 맡기는 것을 선호하게 되기 때문입니다. 여기서 나스닥의 차이는 성장가능성이 높다 즉, 수익률이 높은 만큼 위험도가 크다 라는 것을 의미합니다. 이러한 이유로 투자자들(특히, 안정추구형)은 위험은 낮지만 금리가 더 올라간 은행이자를 선호하게 됩니다. 그래서 상대적으로 안정적인 다른 주식 인덱스(예: S&P500)와 비교해 더 많은 물량이 빠지게 되는 것입니다.

이 밖에 최근 뉴스에 따르면 상승한 금리가 일반 미국 주식의 수익률과 비슷하게 되었다고 합니다.

즉, 금리 상승 기간 및 그 이후 한 동안은 주식에 대한 물량이 계속 빠질 것으로 예상됩니다.

읽어주셔서 감사합니다.

Answer 7

안녕하세요. 김윤식 경제·금융전문가입니다.

일반적으로 나스닥은 성장주 중심으로 금리가 낮을때(유동성이 풍부할때) 좋은 반면 금리가 높으면 상대적으로 가치주에 비해 하락폭이 커지게 됩니다. 가치주의 경우 상대적으로 배당율이 높아 장기투자의 비중이 높은 반면 성장주는 향후 주식 성장률에 따라 투자비중이 크게 달라집니다

경기침체기에도 선방하는 주식의 경우는 생필품 관련주입니다. 경기가 침체하더라도 먹고쓰는거는 변함이 없으니까요. 유통주, 농수산식품주, 에너지 관련주에 관심을 한번 가지시기 바랍니다

Answer 8

안녕하세요. 경제·금융 실무 전문가입니다.

나스닥은 가치주가 아닌 성장주가 중심이 되는 시장으로 영업이익 적자 기업이 많으며 미래에 대한 기대감에 주가가 높게 형성된 종목이 많이 포진되 있습니다.

금리 인상시 자금조달비용이 같이 올라간다고 생각되지만, 결국 적자기업이며 성장주로 분류되는 기업들은 영업으로 현금창출이 되지 않아 차입(부채)을 통해 사업을 지속 운영해야하는 점에서 결국 차입에 의한 이자 부담이 더 클 수 밖에 없습니다.

이자비용 조차 영업으로 창출하여 지급하지 못하는 기업들(영업적자 성장주)이므로 금리 인상시 증가한 이자비용 까지 차입을 통해 부담해야 하는 악순환에 빠지게 되므로 나스닥이 더 타격을 받는다고 보시면 됩니다.

Answer 9

안녕하세요. 민창성 경제·금융전문가입니다.

먼저, 금리 인상이 되면 어떤 효과가 있고 영향을 끼치는지 알 필요가 있습니다. 결론부터 말씀 드리면 기술주 중심의 나스닥 시장은 금리 인상에 따른 투자가들의 위험자산 회피 성향에 따라 다우존스공업지수 보다 더 떨어지는 경향이 있습니다.

美연준이 금리를 인상하는 이유는 인위적으로 시장에 푼 유동성을 흡수하여 유동성 증가를 통해 나타난 자산 가격 급상승을 제어하고 거품을 제거하는 역할을 합니다. 아울러 31년 내 가장 높은 인플레이션을 겪고 있는 미국의 경우 금리 인상은 시중 자금 회전을 막고 소비를 위축 시켜 인플레이션 억제 효과도 있습니다.

당연히 높은 기준 금리는 예적금 같은 안전 자산에 대한 수요를 높이고 주식이나 가상화폐 같은 위험 자산에 대한 수요를 감소시킵니다.

여기서 추가적으로 알아야 할 사항은 자산 시장을 주도하는 세력은 개인이 아니라 다양한 국내외 펀드입니다. 개인 관점에서 시장의 등락을 보면 곡해 할 가능성이 있습니다. 가령, 대규모 글로벌 펀드는 목표 수익률을 셋팅한 후 자산의 위험(risk)에 따라 자산 포트폴리오를 구성하게 됩니다. 개인처럼 연10% 이상의 높은 수익률을 추구하는 경우는 드물고 대게는 물가상승률, 기준 금리 비해 3~5% 내외의 초과 수익률을 추구합니다. 대표적인 수익률 벤치마크인 기준 금리가 인상되거나 인상 가능성이 확실할 경우 해당 포트폴리오만큼 안전사산으로 이동하여 목표 수익률을 맞춥니다. 이 과정에서 주식 시장 등 위험 자산 시장이 위축되곤 합니다.

이상 간략히 참고하시기 바랍니다.

Answer 10

안녕하세요. 이상훈 공인중개사/경제·금융전문가입니다.

금리인상 관련 나스닥의 경우 미래 성장주들이 많은데 이는 금리가 낮을 경우

투자심리가 활발해 가치가 높아지고 반대로 금리가 높아지면

투자 심리가 나빠져 이로 인하여 가치가 하락하게됩니다

경기 침체기에는 가치주 위주의 상승이 예상됩니다

감사합니다