지주사 주가가 디스카운트 받는 이유가 뭘까요?

Question

안녕하세요. 최근 지주사 주가를 보며 의아한 점이 생겼습니다. 분명 per pbr 분명 모두 굉장히 낮은데도 불구하고 주가가 낮아 디스카운트 받는 느낌을 받는데 이유가 뭘까요?

Answer 1

안녕하세요. 조한진 경제·금융전문가입니다.

몇가지 이유가 있지만 대표적인 것은

자회사들의 '중복 상장'으로 인한 가치 희석 이슈입니다.

최근 메리츠금융지주도 증권과 화재를 완전자회사를 편입시키겠다고 발표하고 주가가 좋았죠.

주주가치를 제고하겠다는 의지를 보여주었습니다.

감사합니다.

Answer 2

안녕하세요. 전중진 경제·금융전문가입니다.

지주사와 같은 경우에는 해당 지주사가

사업 등을 확장하여 회사의 매출을 증가시키거나

이익을 상당히 내는 등이 불가하며 지배구조에 대한신뢰성 및

중복상장 등으로 인한 거부감 등이 강하여 저평가 받고 있으니

참고하세요.

Answer 3

안녕하세요. 민창성 경제·금융전문가입니다.

이론적으로는 설명이 안되는 사항인데 지주회사 뿐 아니라 물적분할 후 모회사 디스카운트도 여기에 해당합니다. 기업가치 측면에서는 지주회사에 연결대상 회사의 기업가치가 모두 반영되어야 하나 지주회사는 뚜렷한 별도의 사업 모델이 없고 기존 사업 등에 대한 확장성도 떨어진다고 하여 디스카운트가 되는 듯합니다.

앞서 말씀 드린 물적분할 후 지배회사 주가 하락은 LG화학에서 베터리 사업부를 분할한 후의 LG 화학 주가 하락을 보면 알 수 있습니다.

Answer 4

안녕하세요. 이정훈 경제·금융전문가입니다.

이미 정해진 자회사의 지분율을 마음대로 변경할 수 없다는 것은 투자 매력을 떨어뜨리는 대표적인 요소입니다. 지주회사가 소유한 자회사가 이미 시장에 공개되어있는 경우에는, 투자자들은 여러 사업 부문 중에 매력을 느끼는 자회사에 원하는 만큼 투자하는 편이 유리하다고 생각하게 됩니다. 그리고 부실 자회사 지원 리스크가 있습니다. 지주회사가 소유한 모든 자회사의 실적이 항상 좋을 수 없습니다. 지주회사는 자회사를 지원하는 리스크가 포함되어 있습니다.