전쟁 발발 시 주가 하락은 보통의 경우입니다. 이유는 세 가지입니다. 첫째 불확실성입니다. 전쟁은 경제 전망을 예측 불가능하게 만들어 투자자들이 위험 자산인 주식을 팔고 금, 달러, 국채 같은 안전자산으로 이동합니다. 둘째 실물 경제 타격입니다. 전쟁은 공급망을 교란하고 에너지, 원자재 가격을 올려 기업 생산 비용을 높이고 수익성을 떨어뜨립니다. 셋째 심리적 공포입니다. 전쟁 뉴스 자체가 소비와 투자 심리를 위축시켜 경기 둔화 우려를 키웁니다. 다만 항상 하락하는 것은 아닙니다. 전쟁 수혜 업종인 방산, 에너지주는 오히려 급등하고, 전쟁 당사국과 거리가 먼 국가 증시는 초기 충격 이후 빠르게 회복하는 경우도 많습니다. 실제로 러-우 전쟁 당시 미국 증시는 단기 하락 후 수개월 만에 회복했습니다. 전쟁의 규모, 지역, 지속 기간에 따라 영향이 크게 달라집니다.