서구권에서 민간 자본 화폐는 17세기 스웨덴에서 시작되었습니다. Stockholms Banco라는 은행은 스웨덴 왕실의 허가를 받아 1661년에 최초의 민간 발행 지폐를 유통시켰습니다. 수익의 절반은 왕실에 제공하는 조건이었습니다. 이후 재정적 문제로 스웨덴 의회가 인수하여 중앙은행으로 발전되었습니다.
초기 민간 은행들은 상인들이 금과 같은 귀금속을 보관하고 이에 대한 증서를 발행했습니다. 14~15세기 이탈리아에서 다양한 금속 화폐를 은행에 맡기고 이에 대한 신용증서를 발급하기도 했습니다.