미국 금리인상하는데 왜 기술주들이 빠지는 걸까요?!

Question

미국 연준에서 0.5%p 금리를 인상할 것이라는 소식에 전세계 증시가 일제히 떨어졌는데요. 그중에서도 삼성전자와 같은 기술주들이 많이 빠졌습니다. 근데 금리인상과 기술주의 상관관계 어떻게 되길래 이런 결과가 나오는 걸까요??

Answer 1

안녕하세요. 이예슬 인문·예술/경제·금융전문가입니다.

금리의 상승 자체가 단기적으로는 주식이나 코인 등 자산가격에 악영향을 미치기 때문이라고 생각됩니다.

한국은행에서 안내하고 있는 기준금리 변경(통화정책 효과의 파급)에 관한 내용을 안내드립니다.

한국은행의 기준금리 변경은 다양한 경로를 통하여 경제 전반에 영향을 미친다. 이러한 파급경로는 길고 복잡하며 경제상황에 따라 변할 수도 있기 때문에 기준금리 변경이 물가에 미치는 영향의 크기나 그 파급시차를 정확하게 측정할 수는 없지만 일반적으로 다음과 같은 경로를 통하여 통화정책의 효과가 파급된다고 할 수 있다.

금리경로

기준금리 변경은 단기시장금리, 장기시장금리, 은행 예금 및 대출 금리 등 금융시장의 금리 전반에 영향을 미친다. 예를 들어 한국은행이 기준금리를 인상할 경우 콜금리 등 단기시장금리는 즉시 상승하고 은행 예금 및 대출 금리도 대체로 상승하며 장기시장금리도 상승압력을 받는다. 이와 같은 각종 금리의 움직임은 소비, 투자 등 총수요에 영향을 미친다. 예를 들어 금리 상승은 차입을 억제하고 저축을 늘리는 한편 예금이자 수입 증가와 대출이자 지급 증가를 통해 가계의 소비를 감소시킨다. 기업의 경우에도 다른 조건이 동일할 경우 금리 상승은 금융비용 상승으로 이어져 투자를 축소시킨다.

자산가격경로

기준금리 변경은 주식, 채권, 부동산 등 자산가격에도 영향을 미친다. 예를 들어 금리가 상승할 경우 주식, 채권, 부동산 등 자산을 통해 얻을 수 있는 미래 수익의 현재가치가 낮아지게 되어 자산가격이 하락하게 된다. 이는 가계의 자산, 즉 부(wealth)의 감소로 이어져 가계소비의 감소 요인이 된다.

신용경로

기준금리 변경은 은행의 대출태도에 영향을 미치기도 한다. 예를 들어 금리가 상승할 경우 은행은 차주의 상환능력에 대한 우려 등으로 이전보다 대출에 더 신중해질 수 있다. 이는 은행대출을 통해 자금을 조달하는 기업의 투자는 물론 대출자금을 활용한 가계의 소비도 위축시킨다.

환율경로

기준금리 변경은 환율에도 영향을 미치게 된다. 예를 들어 여타국의 금리가 변하지 않은 상태에서 우리나라의 금리가 상승할 경우 국내 원화표시 자산의 수익률이 상대적으로 높아져 해외자본이 유입될 것이다. 이는 원화를 사려고 하는 사람들이 많아진다는 의미이므로 원화 가치의 상승으로 이어진다. 원화 가치 상승은 원화표시 수입품 가격을 하락시켜 수입품에 대한 수요를 증가시키고 외화표시 수출품 가격을 상승시켜 우리나라 제품 및 서비스에 대한 해외수요를 감소시킨다.

⇒ 이러한 여러 경로를 통한 총수요, 즉 소비·투자·수출(해외수요)의 변동은 다시 물가에 영향을 미친다. 예를 들어 금리 상승으로 인한 소비, 투자, 수출 등 총수요의 감소는 물가 하락압력으로 작용한다. 특히 환율경로에서는 원화 가치 상승으로 인한 원화표시 수입물가의 하락이 국내 물가를 직접적으로 하락시키는 요인으로 작용한다.

기대경로

기준금리 변경은 일반의 기대인플레이션 변화를 통해서도 물가에 영향을 미친다. 예를 들어 기준금리 인상은 한국은행이 물가상승률을 낮추기 위한 조치를 취한다는 의미로 해석되어 기대인플레이션을 하락시킨다. 기대인플레이션은 기업의 제품가격 및 임금근로자의 임금 결정에 영향을 미치기 때문에 결국 실제 물가상승률을 하락시키게 된다.

통화정책 효과의 파급

한편 오늘날과 같이 세계경제의 통합이 급속히 진전되고 경제구조와 경제주체의 행태가 빠르게 변화하는 상황에서는 통화정책의 파급경로가 어떻게 변화되고 있으며 또 현재 어떻게 작동하고 있는지를 정확하게 파악하기가 매우 어렵다. 한국은행은 통화정책의 파급경로가 제대로 작동하는지의 여부를 수시로 파악하고 있으며 통화정책의 효과가 금융시장과 실물경제에 잘 전달될 수 있도록 끊임없이 노력하고 있다.

------------------------------

일반적으로 은행금리라고 부르는 것은 기준금리와 가산금리(은행이 가산하는 금리)로 이루어져있다고 보시면 됩니다.

한국은행이 정하는 기준금리는 한국은행이 금융기관과 거래할 때 사용하는 금리로 한국 은행 금융통화위원회가 우리 경제를 바람직한 상태로 유지하기 위하여 매달 경기, 물가 및 금융시장 상황 등을 종합적으로 고려하여 결정합니다.

각 은행은 한국은행에 돈을 빌릴때 기준금리에 따라 돈을 빌리기 때문에 기준금리가 은행금리에 반영됩니다.

또한 은행은 해당 자금을 대출할때 자신의 가산금리를 활용하여 수익을 창출합니다.

가산금리에는 취급비용, 신용원가, 상품이익, 우대금리 등이 포함되어 있다고 보시면 됩니다.

Answer 2

안녕하세요. 이상훈 공인중개사/경제·금융전문가입니다.

금리인상과 나스닥(기술주)관련 문의주셨습니다

나스닥의 경우 미래의 투자를 기반으로 한 측면이 크므로

금리가 오르게 되면 미래가치가 낮아지므로 투자가 위축되고

관련 경기가 악화됩니다

감사합니다

Answer 3

안녕하세요. 민창성 경제·금융전문가입니다.

우선 금리 인상은 안전자산 선호 현상을 부릅니다. 특히, 지난 3월 금리 인상 후 미연준은 2분기 내에 0.5% 이상 올리는 빅스텝에 양적긴축까지 예고했습니다. 이럴 경우 대표적인 선행지표인 주식 시장은 위축될 수 밖에 없습니다.

안전자산 선호 현상의 다른 말은 위험 자산 회피입니다. 주식은 채권이나 예금 같은 자산 대비 위험 자산이고 위험 자산인 주식 시장 내에서 기술주는 내수주보다 위험 주식에 해당합니다. 그래서 금리 인상과 긴축에 따른 주가 하락이 기술 주에 더 두드러지는 이유입니다. 물론 기술주는 영역에 속하더라도 모든 대내외 리스크를 극복할 수 있는 성장성과 시장성을 갖춘 개별 기술주는 상승 추세를 유지할 수도 있습니다.

이상 간략히 참고 말씀 드립니다.

Answer 4

미국연준의 금리인사은 국내뿐 아니라 해외 모든분야에서 영향을 받습니다.그만큼 영향력이 크고 우리나라 또한

추가 금리인상은 불가피하는데 금리인상은 증시에 있어 좋지 않은 영향력을 주는데 기술주뿐만 아니라 전체증시에 영향을 받고 특히 우량주면서 외국 및 기관보유율이 많은 종목은 빠르게 반응을 보입니다.

Answer 5

안녕하세요. 이정훈 심리상담사/경제·금융/육아·아동전문가입니다.

통상 기술 성장주는 현재보다 미래의 성장 가능성을 주목하는 주식입니다. 이에 금리가 높을수록 미래 실적에 대한 할인율이 높아져 실적 대비 낮은 밸류에이션(기업 가치)으로 평가받아 매력이 떨어지게 됩니다.