기업들이 물적분할을 하는이유가 뭔가요?
1.기업들이 물적분할을 하는이유가 뭔가요??
2.인적분할과 물적분할의 개념에 대해 알려주세요
3.물적분할의 장단점에 대해 알려주세요
안녕하세요. 김영한 경제·금융전문가입니다.
물적분할은 기업분할의 한 방법으로 98년 IMF 금융위기 이후 원활하고 신속한 구조조정을 위해 상법 개정을 통해 시행되었습니다.
1. 물적분할의 이유
위 문장에서 알 수 있다시피 개괄적으로 기업의 원활한 구조조정을 위한 수단입니다.
하나의 회사 내에는 여러 가지 사업부문이 있는데요.
사업 포트폴리오가 다양한 만큼 건전하고 비전 있는 사업이 있는가 하면 쇠퇴기에 접어든 사업부문도 있을겁니다.
이렇게 사업부문이 혼재되어 있을 경우, 비전있는 사업일지라도 회사 내에 속해있으면 적정 가치를 평가받기가 어렵습니다.
그도 그럴것이 회사는 유기체이기 때문에 사업부문이 분리되어 있다 할지라도 인력, 정원, 예산이 혼재되어 있을 수밖에 없습니다.
다른 사업부문의 비대한 간접비도 함께 떠안을 수 있는 등 사업성 그 하나만을 제대로 평가받기가 어렵습니다.
이를 물적분할을 통해 별도 법인으로 분리시키면 그간 필요 이상으로 떠안고 있던 직,간접비용을 정상화시킬 수 있고
이를 통해 시장에서 보다 적정한 가치를 평가받을 수 있게 됩니다.
이렇게 적정한 가치를 얻게 되면 투자자금 유치도 수월해질 것입니다.
(해당 사업분야에 대해서는 좋게 평가했지만 회사에 대한 퀘스쳔이 있었던 투자자라면 적극적으로 투자를 실시하겠죠)
2. 인적분할과의 차이
간단하게 말해서 물적분할은 수직적, 인적분할은 수평적인 분할이 일어난다고 보시면 됩니다.
A라는 회사가 물적분할을 하여 B라는 회사를 설립하는 경우, B는 A의 100% 자회사가 됩니다.
즉, A회사가 B회사를 지배하는 수직적 구조가 되는거죠
반대로 인적분할의 경우, A회사에 대한 지배구조가 수평적으로 B회사로 이어지게 됩니다.
A 회사의 지분구조대로 똑같이 B 회사를 설립하여 A회사 주인이 마찬가지로 B회사의 주인이 되는겁니다.
(물적분할이 엄마가 아이를 낳는 경우라면, 인적분할은 엄마가 복제되어 하나 더 생기는걸로 이해하시면....)
3. 물적분할의 장단점
물적분할의 장점은 위 서술한 내용으로 충분하다고 보여집니다.
단점은.. 위와 같이 우량한 사업만 따로 발라내다 보니 모회사(분할주체)의 가치는 하락할 수 밖에 없습니다.
아니, 발라냈다 해도 어차피 100% 자회산데 왜 가치가 하락해?
라고 생각하실 수 있는데요
보통 물적분할을 통한 법인 신설 시, 신설법인은 대부분 IPO 절차를 거치게 됩니다.
보다 많은 투자자금 유치를 위해 물적분할을 실시했는데 기업공개를 하지 않는게 더 이상하겠죠..
그러다보면 모회사의 자회사 지분이 희석됩니다.
(원래 100% 다 내꺼였는데.. 새로 주식 발행해서 제3투자자를 모집하면 당연히 지분비율이 하락하는 원리죠)
이러다보니 물적분할을 하면 대부분 기존 모회사 주주들은 피해를 입을 수 밖에 없습니다.
(논외로 주주에는 대주주도 포함되니 당연히 소액주주 뿐만 아니라 대주주도 피해를 입긴하지만...
대주주 입장에서는 주가가 하락하더라도 기업의 지배권을 유지하면서 사실상 무차입으로 자금을 조달할 수 있다는 점에서
그 반대급부를 소액주주들에게 전가시킨다는 비판이 있습니다...)
미국, 일본 등 선진 금융시장에서는 소액주주의 집단 소송이 가능하기 때문에 물적분할된 회사를 상장하는 경우는 드뭅니다.
하지만 한국의 경우, 오너 경영이 일상적이고 사실상의 지배권을 행사하고 휘두르기 때문에 물적분할로 인한
소액주주의 피해를 바라만 볼 수 밖에 없는 실정입니다..
(그래서 국내 시장에서 장기투자는 어려운 부분이 있죠.. 주주의 권리 행사가 어려운데 장기 투자가 의미가 있을까요?)
잡설이었고, 아무튼 이런 피해를 최소화하고자 모회사 주식 매수청구권 또는 자회사 신주인수권 부여 등이 거론되고 있습니다.
도움이 되셨으면 좋겠습니다^^
안녕하세요. 이예슬 경제·금융전문가입니다.
기존 A회사가 사업부문을 떼어낸 B회사의 주식을 100% 소유하는 구조의 분할을 물적분할이라고 표현하며 인적분할은 기존 주주가 기존법인인 A주식과 신설법인 B주식을 지분율대로 모두 갖게 되는 모습을 말합니다.
분할의 이유는 기업의 업종 전문화, 특정 사업부문 매각이나 기업가치 제고를 위해 시행되곤 합니다.
물적분할의 장점은 신설법인을 새로 공모 및 상장시키거나 채권을 발행해 신설법인의 사업부에만 투자하길 원하는 투자자들에게 투자받기 용이해지고, 전문성 강화를 통해 분할된 사업부를 총괄하는 CEO의 결정권도 많아지고 전문인력도 더 쉽게 구할 수 있기 때문에 경영효율성을 도모할 수 있게 됩니다.
하지만 물적분할을 시행하면서 대부분은 자회사를 대상으로 투자를 새로 받기 위해 상장하는 과정에서 지분가치가 희석되어 주주가치가 훼손될 수 있는 것이 가장 큰 단점으로 지적되고 있습니다.
안녕하세요. 민창성 경제·금융전문가입니다.
쉽고 직관적으로 설명을 드리겠습니다.
먼저 물적분할과 인적불할의 차이는 모회사 대주주가 피분할 회사 주식을 모두 가지느냐에 따라 다릅니다. 피분할 회사 주식을 모두 모회사 대주주가 가지는 경우가 물적 분할이고 피분할 회사 주식을 모회사 주주들이 지분율 대로 나눠 갖는 것은 인적분할이라고 합니다. 대표적인 물적분할 사례는 LG화학에서 분할한 LG에너지솔루션이었습니다.
한국에서 미국 등 다른 선진국들과 달리 물적분할 사례가 많은 이유는 오너 기업 행태의 경영과 가치 있는 사업부 주식을 대주주가 분할 후 모두 가져 가려는 지배구조 유지 욕망이 강하기 때문입니다.
양분할의 장단점은 한국의 경우 당연히 기존 대주주들에게는 물적분할이 유리하고 모회사 소액 주주들은 모회사 주식 가치 하락의 손해를 겪는 경우가 많습니다. 한국 주식시장에서 지주회사 디스카운트가 존재하는데 20~30%까지 핵심 사업부 분할 후 모회사 주가가 하락하는 경우가 흔합니다.
아래 LG화학의 주가 그래프를 보시면 지난 2022년 1월 LG에너지솔루션 분할 상장 이후 주가가 반토막 난 것을 확인할 수 있고 현재까지 회복하지 못하고 있습니다. 이론적으로는 모회사 지분가치가 피분할 회사 주식 가치에 100% 반영되어야 하나 현실은 아래와 그래프의 추세와 같습니다.
안녕하세요. 김옥연 경제·금융전문가입니다.
1.기업들이 물적분할을 하는 이유는 회사의 자금 확보를 원활하게 하기 위해서에요
2.인적불할은 분할을 하는 모회사의 주주들이 분할을 하는 회사에 대한 지분을 동일하게 가지게 되지만 물적분할의 경우에는 분할하는 회사의 지분 100%를 모회사가 가지게 되는 구조를 가지고 있어요
3.물적분할의 경우 회사 입장에서는 전혀 단점이 없는 분할방식이지만 주주들의 입장에서는 알짜배기 사업부문을 분할해서 나가는 것인데 아무런 보상없이 사업부문을 뺏기는 것과 마찬가지인 상황을 만들기 때문에 보통은 주가가 크게 급락하는 경우가 많아요
안녕하세요. 전중진 경제·금융전문가입니다.
1. 새롭게 성장성 있는 회사를 상장하여
투자금 유치를 위해서입니다.
2. 인적분할은 새롭게 회사를 상장하면서 기존의 주주들의
지분을 인정해주고, 물적분할은 인정해주지 않습니다.
3. 회사 입장에서 자금을 조달할 수 있는등 도움이 됩니다.
