답변 내역

안녕하세요. 민창성 경제·금융전문가입니다.아래 비슷한 질문이 있어서 해당 질문에 대한 답신으로 갈음합니다. FTX라는 마진 거래 위주의 가상화폐 거래소 뱅크런 때문에 가상화폐 시장이 일시적으로 폭락한 상태이고 1위 업체인 바이낸스가 FTX를 인수한다고 얼마전 발표를 하며 시장 안정화에 힘을 쏟고 있습니다. 가상화폐 시장의 신뢰성 문제가 다시 대두 되고 있는 상황입니다. ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------FTX 거래소는 일반 실물 가상화폐 거래를 통한 수수료 수익을 주수입원으로 하는 것이 아니라 margin 거래를 통해서 수익을 주로 창출합니다. margin 거래는 선물 옵션과 같이 소액의 증거금을 예치한 후에 레버러지를 일으켜서 수십배, 수백배의 실물 거래를 가능하게 하여 작은 투자 금액을 수익을 극대화 하는 투자 전략인데 가격 상승이나 하락의 방향성 베팅이 잘못되면 손실이 기초자산 가치의 수십배 이상으로 늘어날 수 있습니다.가령, FTX가 가지고 있는 기초자산의 총합이 100인데 마진 거래를 잘못해서 200의 손실이 났다고 시장에 알려지면 투자자들이 일시에 몰려 투자금 회수("뱅크런")에 들어갑니다. 이럴 경우 100만큼은 돌려 줄 수 없기 때문에 파산을 하게 되는데 FTX가 이런 뱅크런 상황에 빠져 있어 가상화폐 시장을 단기 패닉에 빠져들게 되었습니다.

안녕하세요. 민창성 경제·금융전문가입니다.공매도 자체가 불법은 아니며 위험 헷징 수단의 일부로 이론적으로 사용이 가능합니다. 문제는 특정 종목에 집중하여 대량의 공매도를 하게 되면 공매도 세력이 주가를 좌우우지 하며 자칫 개인 투자가들에게 피해를 줄 수도 있습니다. 공매도 규제는 공매도 대상 주식을 보유하고 있고 총유통 주식 수의 일정 부분까지만 제한할 경우 순기능으로 작용할 수 있을 듯합니다.

안녕하세요. 민창성 경제·금융전문가입니다.기본적으로 기억하실 사항은 외국인 투자가들은 궁극적으로 원화 표시 주식, 채권 등의 자산을 매도 후 환전을 하여 미달러나 자국 통화로 바꿔서 시장을 떠나게 되어 있습니다. 보유 자산 전부를 팔 수 있고 일부를 팔 수도 있습니다. 원화 표시 자산을 보유하고 있는 미국 투자가의 예를 들자면 애초에 한국 시장에 투자를 할 때는 1달러당 1천원의 환율로 원화 표시 자산에 투자를 한 후 보유하고 있는데 환율이 상승하여 1달러당 1,400원이 되었다면 가만히 앉아서 40%의 환차손을 입게 됩니다. 즉, 최초 투자 시점에 매입 후 즉시 주식을 매도 했다면 1천원을 쥐고 외환 시장에서 1달러로 바꿔서 exit를 하면 되는데 지금 팔게 되면 1달러를 얻기 위해서는 1천원이 아닌 1,400원이 필요해서 주식을 더 팔아야 합니다. 즉, 환차손을 입게 됩니다. 이런 우려 때문에 원화 환율이 상승하게 되면 외국인 투자가들이 주식과 채권에 대한 매도 압박이 생기게 되고 이런 현상이 연쇄적으로 발생할 경우 환율은 더욱 상승하는 악순환이 발생할 수도 있습니다.

안녕하세요. 민창성 경제·금융전문가입니다.FTX 거래소는 일반 실물 가상화폐 거래를 통한 수수료 수익을 주수입원으로 하는 것이 아니라 margin 거래를 통해서 수익을 주로 창출합니다. margin 거래는 선물 옵션과 같이 소액의 증거금을 예치한 후에 레버러지를 일으켜서 수십배, 수백배의 실물 거래를 가능하게 하여 작은 투자 금액을 수익을 극대화 하는 투자 전략인데 가격 상승이나 하락의 방향성 베팅이 잘못되면 손실이 기초자산 가치의 수십배 이상으로 늘어날 수 있습니다. 가령, FTX가 가지고 있는 기초자산의 총합이 100인데 마진 거래를 잘못해서 200의 손실이 났다고 시장에 알려지면 투자자들이 일시에 몰려 투자금 회수("뱅크런")에 들어갑니다. 이럴 경우 100만큼은 돌려 줄 수 없기 때문에 파산을 하게 되는데 FTX가 이런 뱅크런 상황에 빠져 있어 가상화폐 시장을 단기 패닉에 빠져들게 되었습니다.

안녕하세요. 민창성 경제·금융전문가입니다.모든 투자가들은 목표 수익률이 있습니다. 투자 성향에 따라 다르지만 목표 수익률에 영향을 끼치는 다양한 변수가 있는데 가장 큰 변수는 금리입니다. 기준 금리가 요즘처럼 빠르고 크게 인상되면 위험자산에 대한 매력도가 떨어집니다. 가령, 예금 금리가 5%이고 목표 수익률이 5%라면 주식처럼 위험한 자산을 가지고 있을 이유가 전혀 없습니다. 주식과 채권 등을 매도하고 예적금으로 갈아 타면 목표 수익률을 바로 달성할 수 있습니다. 가령, 목표 수익률이 7%라면 기존 기준 금리가 0.25%에서 4%로 급등했다면 그만큼 위험 자산 비중을 낮추고 안전자산으로 포트폴리오를 조정해도 목표 수익률에 도달할 수 있습니다. 금리는 이처럼 자산 포트폴리오 조정과 위험자산 회피 성향 등을 자극하여 주식, 가상화폐 및 부동산 등의 투자를 위축 시키고 가격을 떨어뜨리는 효과가 있습니다.

안녕하세요. 민창성 경제·금융전문가입니다.지난 미연준의 FOMC 회의 때 금리를 0.75% 인상을 하며 한국(3%)과 미국(4%)의 금리 차이가 1%로 벌어져 있어서 0.5%의 추가 금리 인상이 유력합니다. 수입물가와 환율 안정이 필요하기 때문에 미국 기준 금리와의 차이를 크게 벌릴 여유가 없습니다.

안녕하세요. 민창성 경제·금융전문가입니다.시장 상황과 업종 및 산업에 따라 적정 현금 보유량은 다를 수 있고 요즘 같은 고금리, 고환율 시기에는 어떤 통화의 현금을 보유하느냐도 중요합니다. 기업 재무제표상의 현금은 대부분 단기금융상품이나 즉시 인출 가능한 금융 상품에 예치하는 경우가 많습니다. 현금은 유동성이며 투자 가능 가용 자산인 바 당연히 많으면 많을 수록 유리합니다.

안녕하세요. 민창성 경제·금융전문가입니다.일정 기간 이후 정해진 가격에 팔 수 있는 권리인 풋옵션(put option)과 비슷한 개념입니다. 주식 하락을 예상하여 현물 없이 주식을 빌려서 매도하는 것이라 매수가 더 많아 주가가 상승하지 않을 경우 주가 하락기에 수익을 창출할 수 있습니다. 주로 기관 투자가와 외국인 투자가들이 특정 종목을 공매도 타깃으로 하여 개인 투자자에게 피해를 입히는 경우가 있어 규제 움직임이 있습니다. 과거 셀트리온이 공매도 세력에 공격을 받아 주가 유지에 큰 어려움이 있었던 것으로 기억합니다.

안녕하세요. 민창성 경제·금융전문가입니다.헤지펀드(Hedge Fund)는 기본적으로 무위험 거래(재정 거래, arbitrage transaction)를 통해 수익을 창출하는 펀드를 의미합니다. 각국의 환율, 주가, 금리 등이 일시적으로 균형점을 이탈했을 때 시장 균형으로 가기 전까지 투자를 하여 수익을 창출하는 것입니다. 고난이도의 수학과 시뮬레이션을 수행하는 수퍼컴퓨터 등을 동원하여 엄청나게 많은 거래를 수행하며 수많은 거래를 통해 일시적이고 작은 수익을 목표로 하고 추세 유지를 위해 시장의 주도권이 필요할 수도 있어 매우 큰 자금을 운영하는 경우가 많습니다. 과거 1980년대 중반 비정상적으로 고평가 된 영국 파운드화에 대한 집중 공매도로 큰 돈을 번 퀀텀 펀드의 조지 소로스가 헤지펀드의 전설이며 1998년 동남아와 한국의 IMF 금융위기도 고평가된 통화에 대한 공매도 또는 풋옵션으로 공격하여 사태를 더욱 악화시켰다는 의견이 다수설입니다. 개인이 헤지펀드 운영은 쉽지 않고 일정 금액 이상 투자를 한 것으로 보입니다. 일반적으로 헤시펀드 개인 투자는 일정 금액 이상만 가능하여 어느 정도 재력이 있는 투자가의 영역으로 보시면 됩니다.

안녕하세요. 민창성 경제·금융전문가입니다.선반영은 주가에 영향을 끼치는 재료가 가격에 이미 반영되어 실제 해당 뉴스가 공시 또는 발표 되어도 주가에 영향을 끼치지 않는 경우를 말합니다. 가령, 미연준의 4번째 자이언트 스텝 금리 인상이 시장에서 어느 정도 예상하여 발표일 정에 주가가 조정되었고 실제 발표일에는 오히려 상승하는 경우가 있는데 이럴 경우 해당 금리 인상 재료가 주가에 이미 반영이 되었고 발표 후에는 금리 바닥 심리 또는 너무 과하게 반영된 것 아니냐는 시장 컨센서스가 있을 경우 악재 임에도 오히려 주가가 상승하는 경우가 있습니다. 낯선 분야에서 익숙하지 않은 용어를 질문 하는 것은 당연한 것이니 서슴없이 여쭤 보시기 바랍니다.