뉴턴이 정말 주식 투자로 망했나요?
대부분의 사람은 과학시간에 뉴턴에 관해서 듣고 자랐을 것입니다. 그런데 이렇게 똑똑한 뉴턴조차 주식 투자로 망했다고 하던데 사실인가요?
안녕하세요. 스타박스입니다.
네 뉴턴은 매우 활발한 주식투자자였었고,
1720년 주식시장 역사상 첫 번째 버블사태로 불리는 영국 South Sea 주식에 투자해 전 재산의 약 90%를 날린 것으로 잘 알려져 있습니다. 현재가치로 환산하면 4백만~5백만 달러(한화 44억원~55억원)에 해당되는 금액을 날린 것입니다. 그 과정을 살펴보면 인류 역사상 가장 이성적이고 과학적인 사람 중 한명이라는 뉴턴이 주식시장에서는 상당히 비이성적인 행위를 보였다고 합니다.
뉴턴이 South Sea 주식에 투자하기 시작한 것은 버블이 터지기 훨씬 전인 1713년 무렵이었습니다. 그러다 1720년 초 주가가 조금 오르기 시작하자 적은 차익을 내고 South Sea 주식을 모두 처분했습니다. 연초에 128파운드에 불과했던 South Sea 주가가 2월엔 175파운드로, 3월엔 330파운드로 막 오르기 시작할 때였지요. 그러나 주가가 계속 오르자 뉴턴은 소량의 주식을 재매입했고 4월에 재매입한 주식을 다시 전량 처분해 이번엔 상당한 매매차익을 거뒀습니다. 여기까진 뉴턴의 주식투자는 아주 성공적이었지요.
그러나 그 다음부터가 뉴턴에겐 혼돈 그 자체였습니다. 그가 주식을 전량 처분한 뒤에도 South Sea 주가는 상승을 멈출 줄 몰랐고, 급기야 6월엔 1,000파운드까지 치솟아, 3개월 만에 3배로 뛰어올랐습니다. 그러자 뉴턴의 속은 까맣게 타들어 갔고 South Sea 주식을 계속 보유하고 있던 친구들이 이 기간에 어마어마한 부를 쌓는 걸 뉴턴은 속 쓰리게 지켜봐야 했습니다.
결국 뉴턴은 1720년 7월 들어 뒤늦게 주식시장에 다시 뛰어 들었습니다. 그리고 주가가 하락세로 돌아서자 이번엔 더 많은 돈을 들여 주식을 추가로 매입했습니다. 뉴턴은 이때 과거와 비교도 안될 만큼의 거액을 투자했지요. 심지어 돈을 대출받기까지 했습니다. 그야말로 빚을 져가며 몰빵을 한 것인데요. 지난 3개월동안 얻지 못했던 기회수익을 한꺼번에 만회하기 위해선 이 방법밖에 없다고 믿었었던 것 같습니다.
하지만 그의 불행은 이때부터 시작되었지요. 그가 7월에 다시 주식시장에 뛰어든 때가 결과적으론 바로 South Sea 주가가 최고 정점에 달한 때였습니다. 영국의 주가 버블은 그가 주식시장에 다시 뛰어든 지 2개월만에 터지기 시작했고, 주가 폭락은 연말까지 이어져 12월엔 연초 수준까지 추락했습니다. 결국 뉴턴은 주가 폭락이 거의 마무리될 즈음 주식을 처분, 그의 전 재산의 90%를 날려 버렸던 것입니다.
뉴턴의 South Sea에 대한 일련의 주식투자 행태를 살펴보면 행동재무학에서 말하는 여러 비이성적인 투자 행위를 그대로 발견할 수 있습니다. 먼저, 1720년대 들어 South Sea 주가가 계속 오르자 당시 많은 영국 사람들이 너도나도 South Sea 주식을 샀고, 뉴턴도 이러한 군중심리에 휩쓸려 South Sea 주식을 매입했던 것이지요.
그리고 주식을 처분한 뒤에도 주가가 계속 오르자, 너무 일찍 처분해 더 큰 수익을 놓쳤다는 후회에 빠졌고 친구들의 부가 늘어나는 걸 시기의 눈초리로 이를 지켜봤다고 합니다.
참다 못해 뒤늦게 주식시장에 다시 뛰어들었을 땐 그동안 거두지 못했던 수익을 한꺼번에 만회하려는 욕망에 사로잡혀 돈까지 대출을 받기까지 했고, 그 후 버블이 터져 주가가 폭락할 때도 과거 주가수준에 집착(anchoring; 앵커링), 쉽게 손절매하지 못하고 결국 주가 폭락이 거의 마무리될 무렵에야 겨우 손을 털고 빠져 나왔습니다. 자신의 욕망과 생각에 사로잡혀(confirmatory bias; 확증편향) 주가 폭락을 제대로 직시하지 못했던 것입니다.
뉴턴이 주식투자에서 망한 이유는 바로 군중 본능, 과다한 욕망, 시기, 앵커링, 확증편향 등등 행동재무학에서 말하는 비이성적 행위 때문이었습니다. 가장 명확한 판단과 차가운 머리가 절대적으로 필요한 주식시장에서 인류 역사상 최고의 과학적 사고능력을 지닌 뉴턴도 합리적으로 행동하지 못한다는 걸 여실히 보여준 사례이지요.
안녕하세요. 솔직한개구리263입니다.
네. 정말입니다. 과학적으로는 매우 뛰어난 성과를 이룬 사람이었지만
투자에 있어서는 흔히 말하는 개미투자자의 행태를 어김없이 그대로 다 따라하다가 큰 손실을 봤다고 합니다