물적분할하여 상장된 자회사가 모회사보다 가치가 큰 이유가 무엇인가요?
우리나라 회사들은 보통 잘 나가는 사업부를 물적분할하는데, 물적분할하여 상장된 자회사가 모회사보다 가치가 큰 이유가 무엇인가요?
상식적으로는 모회사가 자회사보다 더 시가총액이 높아야 함에도 그렇지 않은 이유가 무엇인가요?
안녕하세요. 손유근 경제·금융전문가입니다.
물리적 부문에 상장된 자회사는 다음과 같은 다양한 이유로 모회사보다 더 가치가 있을 수 있습니다.
다양한 비즈니스 모델: 자회사는 모회사와 다른 산업 또는 부문에서 운영될 수 있으므로 더 수익성이 높거나 더 많은 성장 잠재력을 가질 수 있습니다. 이는 종속기업에 대한 더 높은 가치평가로 이어질 수 있습니다.
운영 자율성 향상: 자회사들은 일반적으로 모회사로부터 독립적으로 운영할 수 있는 더 많은 자율성을 부여받는다. 이는 더 나은 경영 결정, 더 큰 효율성 및 더 효과적인 자본 배분으로 이어질 수 있으며, 이 모든 것은 자회사의 더 높은 가치 평가로 이어질 수 있습니다.
다양한 소유 구조: 자회사는 모회사와 다른 주주 그룹에 의해 소유될 수 있습니다. 이는 서로 다른 투자목표와 인센티브로 이어져 종속기업의 가치평가에 영향을 미칠 수 있습니다.
다양한 회계 규칙: 일반적으로 자회사는 모회사와 회계규칙과 규정이 달라 다른 가치평가가 발생할 수 있습니다.
다양한 규제 환경: 자회사는 모회사와 다른 법적, 규제적 환경에서 운영될 수 있으며, 이로 인해 다른 가치 평가가 발생할 수 있습니다.
이러한 요소들이 상호 연관되어 서로 영향을 미칠 수 있다는 점도 언급할 필요가 있습니다. 모회사보다 더 가치가 있는 자회사는 모회사에 어느 정도의 가치를 가져다 주거나 새로운 시장, 기술 또는 자원에 대한 접근과 같은 모회사에 몇 가지 이점을 제공할 수 있습니다. 그러나 종속기업의 가치는 지배기업의 성과, 거시경제적 조건 또는 법적 변화와 같은 일부 요인에 의해서도 영향을 받을 수 있습니다.
안녕하세요. 정진우 경제·금융전문가입니다.
경우에 따라 모회사의 자회사가 모회사 자체보다 더 가치가 있을 수 있습니다. 이는 여러 가지 이유로 발생할 수 있습니다.
그 이유 중 하나는 자회사가 특히 수익성이 높은 산업이나 시장 부문에서 운영될 수 있고 재무 실적이 모회사보다 강할 수 있기 때문입니다. 결과적으로 투자자들은 자회사의 주식에 더 많은 돈을 기꺼이 지불할 수 있습니다.
또 다른 이유는 자회사가 신흥 시장에서 사업을 영위하고 있거나 고수익 잠재력이 있는 성장 초기 단계에 있기 때문일 수 있습니다. 한편, 모회사는 성숙도가 높고 성장 잠재력이 낮기 때문에 밸류에이션이 낮아질 수 있습니다.
또한 일부 모회사는 자회사를 독립 회사로 분사하여 모회사와 별도로 상장하는 것을 선택합니다. 이를 통해 자회사는 자체적으로 별도의 관리 및 재무 구조를 가질 수 있어 의사 결정에 더 많은 유연성과 독립성을 부여할 수 있지만 투자자를 위한 투명성과 평가 용이성을 높일 수 있습니다.
시가총액은 시장이 회사 주식에 대해 기꺼이 지불하려는 금액을 반영하며 주식의 성과는 항상 시장의 인식과 경제 상황에 따라 달라진다는 점을 기억하는 것이 중요합니다.