잉크 내역
- 경제배당 수익률 9.4% 미국 주택시장이 살아나는 시점의 모기지 리츠 회사채안녕하세요, 카레라입니다. 요즘 금리 인하 얘기가 슬슬 본격적으로 나오자마자 모기지 관련주들이 슬슬 꿈틀대고 있는데 오늘은 그 한가운데 있는 고수익 회사채 하나를 가져왔습니다. 바로 AG Mortgage Investment Trust Inc(MITT)가 발행한 2029년 만기 선순위 회사채, 티커는 MITN입니다. 쿠폰 금리가 무려 9.5%인데다 분기마다 꼬박꼬박 이자를 주는 구조입니다.1. AG Mortgage Investment Trust(MITT) 소개MITT는 모기지 리츠(mREIT)로 직접 건물을 사서 임대료를 받는 일반 리츠와 달리 주택담보대출과 모기지 증권(MBS)에 투자해 이자를 챙기는 구조자회사 Arc Home(지분 44.6%)과 제휴 네트워크를 통해 비에이전시 신규 주택담보대출을 매입하고 이를 유동화하거나 장부에 보유해 운용함2025년 2분기 기준 총자산은 74.6억 달러 규모GAAP 투자포트폴리오 평균 수익률은 6.02%소규모 리츠가 아니라 그럭저럭 덩치가 있는 편이라 유동성 공급 창구가 계속 열려 있는 구조자산 대부분은 모기지 관련 채권이라 경기 둔화 시에도 이자 수익 모델 자체는 단순하게 유지됨다만 오피스, 물류 리츠처럼 건물 임대가 아니라 모기지 자산에 기대는 구조라 시장 금리와 담보가치 변동에 민감하다는 특성이 있음2. MITN 선순위 회사채 구조최초 발행은 2024년 1월 23일, 3,000만 달러 규모였으나 초과 수요로 3,450만 달러로 확대 발행2024년 5월에 두 번째 트랜치(MITP)를 6,500만 달러 발행하며 총 잔액이 9,950만 달러 수준이 됨액면금리 9.5% 고정, 분기당 0.59달러씩 지급, 만기는 2029년 2월 15일2026년 2월 15일부터 최초 조기상환 가능, 상환가는 액면가 100% + 미지급 이자콜옵션이 걸려 있어 실제 투자 수익률은 콜 여부에 따라 크게 달라짐무담보 Senior Notes로 발행돼 담보부 레포 차입보다는 후순위지만 모회사 차원에서는 동순위(pari passu) 구조Change of Control 조항이 있어 인수합병 등 지배권 변동 시 101% 가격으로 조기상환 가능발행 목적은 일반 자금 조달로, 신규 모기지 매입이나 기존 전환사채 상환에 활용됨3. MITT의 이자 지급 능력과 유동성MITN+MITP 이자비용은 분기당 254만 달러로 순이자이익이 이를 7배 이상 커버 가능현금 및 현금성 자산 8,874만 달러, 추가로 바로 매각 가능한 RMBS까지 포함하면 유동성 8,970만 달러분기마다 수십억 달러 단위의 유동화 조달과 레포 거래가 꾸준히 이뤄지고 있어 유동성 창구가 살아있다는 점이 더 중요레버리지는 모기지 리츠 특성상 높지만 GAAP 포트폴리오 레버리지는 약 1.2배로 업계 평균 대비 안정적조달비용 평균은 5.3%대, 포트폴리오 수익률이 6%대라 마진이 두껍진 않지만 플러스는 유지되고 있음4. 만기 구조와 기타 부채 상황총 조달 68.7억 달러 중 8.96억 달러는 리코스(Recourse), 나머지는 논-리코스(Non-Recourse) 구조리코스는 회사 전체가 책임지는 차입이라 시장 변동 시 마진콜 위험이 크지만 규모가 상대적으로 제한적임논-리코스는 특정 자산 풀에만 권리가 묶이는 구조라 모회사 차원에선 부담이 작음레포 차입은 대부분 1년 이내 만기라 단기 변동성은 있지만 장기 MITN, MITP는 모두 2029년 이후 만기라 당장 부담 없음진짜 중요한 이야기는 여기서 이어서 확인하실 수 있습니다!https://contents.premium.naver.com/ussocom/highyieldlab/contents/250827211131363zu25.08.27301,278
- 경제배당 수익률 14.5% 이번에도 또 다른 폐쇄형 펀드 이야기안녕하세요, 카레라입니다.어쩌다 보니 두 번 연속 폐쇄형 펀드를 소개드리게 되네요. 원래 폐쇄형 펀드라는 건 원래 배당주 투자자들 입장에서 그리 매력적이지 않게 보일 때가 많습니다. 대체로 안정적으로 높은 배당을 주기가 어렵고 운용사가 어떤 전략을 쓰느냐에 따라 성과가 들쭉날쭉하기 때문이에요. 그래도 지금까지 10년 넘게 14% 넘는 배당을 주고 있다면 들여다볼 가치는 있겠죠. 같이 살펴봅시다.25.08.2520831
- 경제배당 수익률 10.8% 전환사채에 집중 투자하는 폐쇄형 펀드 이야기안녕하세요, 카레라입니다. 이번에 소개할 종목은 간만에 소개드리는 폐쇄형 펀드인데 연 10% 정도의 배당을 주면서 전환사채에 중점적으로 투자하는 신기한 펀드입니다. 한 번 같이 알아볼까요?25.08.2330773
- 경제배당 수익률 6.88% 새로 나온 은행 우선주 소개안녕하세요, 카레라입니다. 오늘은 텍사스 댈러스 본사를 둔 지역은행이자 사실상 중대형 리저널 뱅크로 자리잡은 은행에서 막 발행한 따끈따끈한 우선주를 소개하려 합니다. 발행가는 25달러, 첫 배당은 내년 1월부터 시작되는 구조인데 처음 5년은 6.875% 고정으로 분기마다 지급하고 그 이후엔 5년물 미 국채금리에 3.125% 스프레드를 더해 리셋되는 구조입니다. 즉 인플레이션이나 금리 사이클에도 방어력이 있다는 점에서 꽤 매력적입니다.25.08.21201,260
- 경제배당 수익률 121% 초고배당 커버드콜, 투자 가치가 있을까?안녕하세요 카레라입니다.TSLY, YMAX 같은 초고배당 종목들이 가끔가다 시장을 핫하게 휩쓰는 모습이 보입니다. 100% 넘는 배당을 컨셉으로 밀면서 매주 분배금을 주는 ETF가 있다는 사실을 아시나요? 변동성 높은 종목들을 잔뜩 섞어서 커버드콜을 얹은 초고위험, 초고배당 ETF입니다. 그런데 덮어놓고 투자할 만한가 하면 그건 또 고개가 갸우뚱거려진다는 거, 한 번 설명드리겠습니다.25.08.19402,056
- 경제배당 수익률 7% 전후 8개의 일반주 소개와 분석 1편안녕하세요, 카레라입니다.일반주 이야기는 꽤 오랜만에 하는 듯 한데요, 회사채와 우선주가 아닌 일반주들 중에서도 여전히 연 7% 전후 배당을 꾸준히 주는 경우가 찾아보면 꽤 있습니다. 8개의 일반주를 총 2편의 콘텐츠로 나눠서 소개해 드리겠습니다. 안정적 배당을 기반으로 방어적인 포트폴리오를 만들 때 살펴보시면 좋을 것 같습니다.1 . United Parcel Service(UPS) 소개전 세계 200여개 국에 소포 운송·계약물류 서비스 제공하는 글로벌 물류기업사업 부문은 미국 내 소포, 국제 소포, 공급망 솔루션 세 가지로 구성단가 인상과 네트워크 효율화로 경기 둔화 구간에서도 방어력 유지CEO가 직접 “배당은 회사 핵심 원칙” 이라 강조할 만큼 배당 정책 보수적저마진 계약 줄이고 헬스케어, 콜드체인 등 고마진 니치 확대장기 진입장벽이 높아 현금창출력 안정적이며 배당은 분기 지급, 현재 7% 전후 수익률 유지하반기 가격, 제품 믹스 개선 실패 시 증액보단 유지 가능성 높음이자보상배율이 업계 평균보다 높아 이자 부담에 여유가 있고 현금 및 신용한도 여력 충분해 단기 유동성 스트레스 없음장기차입 위주로 만기 분산돼 있어 차환 리스크 낮음. 배당 증액 여력은 업황 개선 여부에 달림2. Telus Corp(TU) 소개캐나다 상위권 통신사로 무선, 광인터넷, IPTV, 헬스케어 IT 아웃소싱까지 영역 확대무선 가입자 기반과 B2B 디지털 서비스가 수익원이며 통신업 특유의 안정적 현금창출 구조를 가지고 있음과거 연 7~10% 배당 성장률, 최근 연 3~8%로 목표 완화. 분기 배당이며 현재 7% 전후 수익률 유지장기차입 중심의 만기 구조로 배당 삭감 리스크는 낮으며 레버리지는 높지만 EBITDA 안정적5G 투자 피크가 지나며 FCF 개선 사이클 진입 예상경쟁, 규제 변수는 상존하나 비통신 매출 확대로 방어력 강화EBITDA 기준 이자보상 충분, 단기 커버 문제 없음고금리 환경 속 재차입 금리는 과거보다 높으나 신용한도와 만기 분산으로 대응 가능3. BCE Inc(BCE) 소개캐나다 1위 통신사 Bell의 지주사로 무선, 광대역, TV, 콘텐츠가 주력이며 미디어 자회사로 광고, 콘텐츠 부수입2025년 1Q에 배당을 대폭 삭감, 현재 절반 수준을 유지 중이며 금리 부담, 미디어 구조조정, 부채 축소가 주요 배경EBITDA 기준 커버리지는 양호하지만 회계이익은 압박이 있으며 부채 만기 분산, 일부 조기 상환으로 단기 리스크 완화금리 고점 구간에서 차입원가 상승세 지속배당을 줄인 덕분에 새 수준에서는 커버 가능성 높음. 공격적 증액은 어렵고 방어 위주 정책 예상4. Healthpeak Properties Inc(DOC) 소개2024년 Physicians Realty Trust와 합병, 의료오피스빌딩(MOB) 중심 헬스케어 리츠연구, 랩 시설과 장기 요양, 시니어 주거 시설까지 보유합병으로 테넌트 다변화와 규모의 경제를 확보했으며 월별 배당, 현재 7% 전후 수익률AFFO 커버리지는 여유 있고 레버리지는 리츠 중위권으로 부채 만기 분산이 잘 돼 있어 단기 리파이낸싱 리스크 낮음MOB 리뉴얼 현금 재계약 스프레드 플러스 유지, 안정적 임대 현금흐름진짜 중요한 이야기는 여기서 이어서 확인하실 수 있습니다!https://contents.premium.naver.com/ussocom/highyieldlab/contents/250815205416857ef25.08.15202,607
- 경제배당 수익률 6.3~7.4% 4종의 우선주들 중 가장 매력적인 종목은?안녕하세요, 카레라입니다.한 회사가 다양한 우선주를 발행하기도 합니다. 보통 보험사 같은 경우 자본으로 인정받기 위해 회사채가 아닌 우선주를 먼저 발행하는 경우가 많은데, 종류가 많으면 어떤 우선주를 살지 고민이 됩니다. 이번에는 Athene Holding 이라는 기업의 우선주 4종을 비교 분석해 보겠습니다.1. Athene Holding Ltd 소개미국 기반의 대형 생명보험사로 연금상품과 재보험에 특화된 비즈니스를 운영함모회사 Athene Group은 자산운용사 Apollo Global Management와 밀접한 관계를 가지고 있어 자본 조달력과 투자 운용 능력이 업계 최상위권임사업 구조상 장기 고정 수익을 안정적으로 확보할 수 있는 보험부채와 장기 투자 포트폴리오가 짝을 이루는 형태주요 수익원은 고정연금, 변액연금, 재보험 수익 등 장기 계약 기반의 안정적 현금흐름신용등급은 AM Best 기준 A+ 또는 a-로 평가돼 유동성과 재무 안정성이 우수하다고 평가받음글로벌 금융시장 불안기에도 계약 해지율이 낮고 장기 고객 유지율이 높음장기 부채와 매칭되는 자산 운용 전략 덕분에 금리 변동 리스크를 제한적으로만 받음발행하는 우선주와 회사채 모두 보험사 규제 자본(Tier 1 Capital) 요건을 충족해 조달 목적이 명확함2. ATH-A, B, D, E 우선주 구조와 발행 배경모두 비누적(Non-Cumulative) 구조로 분기마다 이사회가 배당 지급을 선언해야 지급됨지금까지 단 한 번도 배당을 거른 적 없으며 지급일은 매년 3월 30일 6월 30일 9월 30일 12월 30일로 고정발행 목적은 영구성 자본 조달로 원금 상환 의무 없이 장기간 안정적인 자본을 확보하기 위함ATH-A: 연 6.35% 고정, 2029년 6월 30일부터 3개월물 SOFR+4.52% 변동 전환, 조기 상환 불가(2029년 이전)ATH-B: 연 5.625% 고정, 2024년 9월 30일부터 조기 상환 가능, 현재 주가 하락으로 수익률 상승ATH-D: 연 4.875% 고정, 2025년 12월 30일부터 조기 상환 가능, 낮은 액면 이자율 덕에 상환 유인이 작음ATH-E: 연 7.75% 고정, 2027년 12월 30일부터 5년물 국채+3.962% 변동 전환 예정, 높은 액면 이자율로 상환 가능성 높음주가와 액면 이자율 차이로 실제 수익률이 다르게 형성됨3. 모기업의 이자 지급 능력과 유동성12.5억 달러 리볼빙 크레딧과 26억 달러 유동성 시설을 확보해 대부분 미사용 상태로 단기 유동성 여유 충분장기 회사채와 후순위채 발행으로 2055년까지 만기를 늘려 상환 부담을 완화2025년 6월 Series C 우선주를 조기 상환해 연간 배당 부담을 줄이고 자본 운용 유연성 확보2025년 2분기 Alternative Net Investment Income이 연환산 10% 수익률을 기록해 이자 지급 여력 충분4. 각 우선주의 투자 매력도 평가ATH-D: 전반적으로 무난하며 조기 상환 유인이 낮음ATH-B: 낮은 액면 이자율 덕에 상환 압박이 적음ATH-A: 2029년 변동 전환 시 금리 하락 리스크 존재ATH-E: 현재 수익률이 높지만 발행사 입장에서 상환 유인이 크고 변동 전환 리스크까지 있음진짜 중요한 이야기는 여기서 이어서 확인하실 수 있습니다!https://contents.premium.naver.com/ussocom/highyieldlab/contents/250813190255679zg25.08.13102,298
- 경제배당 수익률 8% 순임대 리츠 우선주 소개와 분석안녕하세요 카레라입니다미국 증시의 순임대 리츠 우선주 중에 액면 기준으론 7%대지만 시장가 기준으로는 실제 수익률이 8%를 찍는 우선주가 4종이 있습니다. 같은 회사에서 발행한 서로 다른 우선주인데, 그 구조를 뜯어보면서 안정성, 가격 메리트, 그리고 다른 시리즈와의 비교 포인트를 살펴보겠습니다.25.08.11101,310
- 경제배당 수익률 9.6% 우선주 커버리지 비율이 두툼한 모기지 리츠안녕하세요, 카레라입니다.오늘 소개할 종목은 모기지 리츠인데 2020년 2월에 약 1억 달러를 조달하면서 발행됐고 초기엔 연 6.9% 고정 배당이었지만 2025년 4월 15일부터 변동금리로 전환돼 지금은 3개월 SOFR + 5.461% 스프레드 구조라서 9%가 훌쩍 넘는 배당이 나오고 있습니다. 자세히 알아볼까요?25.08.09201,538
- 경제배당 수익률 8% : 파란만장한 역사를 겪어온 산업용 리츠안녕하세요, 카레라입니다.요즘 미국 리츠 시장에서 배당을 30년 넘게 깎지 않고 꾸준히 주는 회사는 생각보다 드뭅니다. 그런데도 여전히 8% 안팎의 배당을 뿌리는 리츠가 버티고 있으니 그 주인공이 바로 One Liberty Properties(OLP)입니다.1 . One Liberty Properties(OLP) 소개OLP는 미국 상장 리츠(부동산 투자신탁)로 원래 소매용 부동산 위주였던 포트폴리오를 산업용(물류창고, 유통센터 등)으로 확 갈아탄 회사2025년 기준 임대수익의 70% 이상이 물류창고 등 산업용 부동산에서 나오고 나머지 잡다한 상업용 부동산은 줄이고 있음본사는 메릴랜드에 있고 외부 위탁 없이 직접 부동산 관리하는 자기관리형 리츠미국 31개 주에 100개가 넘는 건물을 직접 챙기고 임대계약 대부분이 순임대(net lease) 구조라 임대료만 따박따박 받는 구조임대율이 98%를 넘고, 건물 놀릴 일이 거의 없는 안정적인 임대 시스템을 자랑1990년대 초부터 한 번도 배당을 빼먹은 적이 없고 2025년 기준 129분기 연속 배당 지급에 단 한 번도 배당 삭감 없이 유지 혹은 인상만 해 온 리츠전체적으로 고배당+장기 배당 트랙레코드에서 손에 꼽히는 리츠2. OLP의 배당 지속 가능성과 재무 구조2025년 기준 배당수익률은 8% 안팎으로 웬만한 BDC들보다 더 높음AFFO(조정운용현금흐름) 대비 배당 지급률이 90% 초반으로 리츠 법적 기준과 거의 똑같은 수준임영업이익 대비 이자비용 커버리지는 2.6배, 감가상각 등 뺀 EBITDA 기준으론 3배 가까이 돼서 업계 평균은 나옴이자비용이 최근 급격히 늘었지만 아직까지는 이자 갚느라 허덕이지는 않는 수준임유동자산 대비 유동부채 비율은 1배 내외로 단기부채 상환엔 큰 무리가 없음다만 배당금이 현금흐름의 대부분을 털어가는 구조라 리츠 특유의 빠듯한 현금흐름 문제는 여전함3. OLP의 이자 지급 능력과 유동성영업이익이 이자비용의 2배 이상이라서 단기적으로 이자 못 줄 걱정은 딱히 없음현금+현금성 자산, 신용한도까지 합치면 급한 불은 끌 수 있는 체력은 남아있음유동부채 상환이나 단기 유동성 위기 상황에서도 은행 신용한도로 돌려막는 게 가능배당으로 털리는 현금이 워낙 많아서 남는 돈이 거의 없다는 게 유일한 아킬레스건임4. 만기 구조와 기타 부채 상황부동산 담보대출(모기지)이 4억 달러가 넘고 신용한도는 아직 여유 있게 가용대출 만기 구조가 분산돼 있어서 단기적으로 몰려있는 부채 상환 리스크는 낮음부동산 가치 대비 LTV도 50~60% 수준이라 리츠 평균에서 조금 높은 편이지만 위험 신호까진 아님다만 이자율이 전반적으로 올라가고 있어, 몇 년 뒤엔 지금보다 더 빡빡한 상황이 올 수 있음진짜 중요한 이야기는 여기서 이어서 확인하실 수 있습니다!https://contents.premium.naver.com/ussocom/highyieldlab/contents/250807171605155nk25.08.07301,103
